Dscg finance

Pages: 17 (4007 mots) Publié le: 29 août 2012
DSCG 2 - FINANCE


Partie 1 – La valeur

Chapitre 1 – La valeur et le temps

Les dirigeants financiers doivent prendre 3 types de décisions qui engagent la création de valeur au sein de la firme :
- investir dans des projets dont les taux de rentabilité sont supérieurs au coût des ressources engagées ;
- choisir une structure financière qui minimise le coût évoqué précédemment et donc quimaximise la valeur de l’entité ;
- Si de tels projets ne se présentent pas à l’entreprise, cette dernière doit distribuer aux actionnaires les bénéfices.

Section 1 – La notion de la valeur en finance

1. Les mécanismes de création de valeur : les bases du raisonnement financier

La valeur d’une société est basée sur les actifs détenus aujourd’hui ainsi que sur les flux de trésorerie futursattendus. Développer des projets financiers futurs est le rôle prioritaire des managers financiers s’ils souhaitent ajouter de la valeur à une activité.

Distinction entre le terme « valeur » et le prix :
- Le prix courant d’une société est donné par la simple lecture des journaux financiers (cours des actions) ;
- La « vraie » valeur que l’on peut en donner (ou telle qu’elle peut être indiquée par lesdirigeants) est souvent plus élevée.

Les différents acteurs de la création de valeur :

La littérature anglo-saxonne parle de stakeholders, terme traduit par « parties prenantes ».

|Les actionnaires |Ce sont les propriétaires légaux de la firme. Ils deviennent actionnaires en investissant de l’argent via |
||l’acquisition d’actions. Les actionnaires vont recevoir ce revenu sous forme de paiement de dividendes et sous|
| |la forme de gains en capital grâce à l’augmentation du cours de l’action. |
|Les dirigeants |Ils gèrent la firme pour le compte des propriétaires, lesactionnaires, mais également leurs propres intérêts.|
|Les employés |Ils sont directement intéressés dans la firme par le biais de leurs emplois, carrières et rémunérations. |
|Les créanciers obligataires |Les établissements financiers et les créanciers obligataires prêtent des fonds à l’organisation dans |
||l’objectif d’obtenir des paiements d’intérêts. Ils vont exiger de l’organisation qu’elle conserve un certain |
| |montant de liquidité comme garantie de solvabilité. |
|Les fournisseurs |Sur le CT, ils souhaitent être assurés qu’ilsseront payés pour la livraison des biens fournis. |
|Les clients |Ils recherchent de la « valeur dans la monnaie (ou value in the money) », c’est-à-dire la meilleure qualité au|
| |prix le plus faible. ||L’Etat et l’environnement local |Le niveau des ressources financières perçues des firmes va influencer la politique économique. A un niveau |
| |moindre, l’Etat va s’assurer du paiement des impôts et taxes qui lui sont dues. |



Les intérêts conflictuels potentiels des parties prenantes :|Actionnaires versus… |Clients |Les premiers veulent des profits élevés, les seconds des prix faibles |
| |Salariés |Les seconds veulent de bonnes conditions de travail et de bons salaires, les premiers préfèrent payer les rémunérations |
| | |les plus faibles possibles....
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