INSTITUT NATIONAL DE LA STATISTIQUE ET DES ÉTUDES ÉCONOMIQUES
Série des documents de travail de la Direction des Etudes et Synthèses Économiques

G 9721

Crédibilité, indépendance et politique monétaire Une revue de la littérature

Annabelle MOUROUGANE *

Octobre 1997

Je tiens à remercier E. DUBOIS qui a très largement contribué à la réalisation de cette étude par ses nombreux conseils et remarques. Cette étude a aussi bénéficié des commentaires avertis de J. CORDIER et G. 2

LAROQUE. Je remercie aussi C. DISSAUX et l’ensemble de la Division « Croissance et Politiques Macroéconomiques » pour l’aide qu’ils m’ont apportée.

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INSEE - Département des Etudes Economiques d’Ensemble - Division « Croissance et Politiques Macroéconomiques » - Timbre G221 - 15 bd Gabriel Péri - BP 100 - 92244 Malakoff Cedex

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INTRODUCTION

Parmi toutes les questions entourant la construction monétaire européenne, la décision de privilégier l’indépendance de la future BCE a longtemps été controversée. Aux pays partisans d’une indépendance politique de l’institut d’émission monétaire (Allemagne) se sont longtemps opposés des pays où la tradition centralisatrice (France, Royaume-Uni) était incompatible avec l’indépendance de la Banque Centrale. La ratification du traité de Maastricht traduit cependant une nette convergence vers le premier modèle. Même si cette évolution est pour une part le fruit d’un compromis politique, elle correspond à un mouvement de fond qui a entre autres affecté simultanément le Canada et la Nouvelle-Zélande. Cette adhésion nouvelle à l’indépendance des banques centrales en tant que