Evaluation des actions
La valeur d’une action est la valeur actuelle des paiements successifs qu’espère recevoir son détenteur. Cette série d’encaissement est constitué par les dividendes et par la revente du titre.
A cet effet, plusieurs modèles ont été proposés pour évaluer les actions, on peut citer principalement : Le modèle général d’évaluation des actions basé l’actualisation de dividendes ; Le modèle de dividende à taux constant ; Le modèle de Gordon et shapiro.
On utilise aussi d’autres modèles basés cette fois-ci, sur les bénéfices dégagés par l’entreprise. Les modèles par les dividendes Le modèle général
Le modèle général d’évaluation des actions en se basant sur les dividendes versés par l’entreprise s’écrit de la façon suivante : Avec :
V0 : la valeur de l’action au temps présent.
K : est le taux d’actualisation c’est-à-dire le taux de return exigé par le marché.
Dt : est le dividende futur qui devrait être payé à la fin de l’année t. Il faut noter que l’utilisation de l’équation précédente implique que le prochain dividende soit payé un an exactement après la date à laquelle l’action est évaluée. V0 est donc en fait la valeur de l’action le jour de détachement du dernier coupon annuel.
Même si cela n’apparait pas directement dans l’équation précédente, le modèle général d’évaluation tient compte à la fois des prévisions de dividende futurs et du prix auquel l’actionnaire pourra vendre son action, au terme de l’horizon qu’il s’est fixé. Considérons en effet un investisseur désire conserver pendant n années seulement l’action qu’il achète maintenant. Dans ce cas, le prix qu’il sera prêt à payer pour acquérir cette action dépendra aussi bien du prix prévu de l’action à la fin de la période de détention que des dividendes payés au cours de celle-ci, on aura donc : En fait, il n’y a aucune contradiction entre les deux équations car le prix Vn que l’actionnaire obtiendra de la vente de son action au terme de l’année n dépendra