FIN5570 - Séance 2
Processus d’évaluation des actifs (chap. 1)

Présenté par Jean Lapalme

Processus d’évaluation des actifs (chap. 1)
Plan de la séance
 Définition
 Pourquoi a-t-on besoin d’évaluer les actifs?
 Concept de valeur
 Approche de continuité vs approche de

liquidation
 Processus d’évaluation en 5 étapes

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FIN5570 - Analyse et évaluation financière d'entreprise Processus d’évaluation des actifs (chap. 1)
Définition
L’évaluation des actifs (et du passif) consiste à estimer la valeur des actifs en se basant sur des hypothèses, telles que:
 La croissance future
 La profitabilité future
 Le rendement futur
 …

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FIN5570 - Analyse et évaluation financière d'entreprise Processus d’évaluation des actifs (chap. 1)
Pourquoi a-t-on besoin d’évaluer les actifs?
 Sélectionner les titres
 Obtenir de l’information du marché
 Évaluer les événements corporatifs





Fusion et acquisitions (Merger and Acquisitions, M&A)
Désinvestissement (Divestiture)
Scission-distribution (Spin-off)
Acquisition par emprunt (Leverage Buyout, LBO)

 Rendre un avis sur le caractère raisonnable d’une transaction
 Juste valeur (Fair value)

 Évaluer les modèles et stratégies d’affaires
 Communiquer avec les analystes et les actionnaires
 Évaluer les entreprises privées
 Premier appel public à l’épargne (Initial Public Offering, IPO)

 Rémunération de la haute direction

 Gérer un portefeuille

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FIN5570 - Analyse et évaluation financière d'entreprise Processus d’évaluation des actifs (chap. 1)
Concept de valeur
 Valeur intrinsèque (Intrinsic Value)
 La valeur d’un actif compte tenu d’une compréhension

complète (mais basée sur des hypothèses) de ses caractéristiques en termes de performance et de risque
 Style d’investissement : approche ascendante (bottom-up)
 Aussi appelé analyse fondamental (fundamental analysis)

 Pour obtenir une valeur intrinsèque soldie, il faut