18/10/2011
Cours gestion financière :

Notations :

Capital Actuel : C0 (valeur actuelle = Present Value t=0)
=>ACTUALISATION

Capital futur / acquis (valeur acquise = Final Value t=n)
=> CAPITALISATION

n = durée < 1 an (CT) > 1 an (LT)
Taux d’intérêt “i” en % / an.

Il existe 2 modes de calcul :

● modèle interêts composés : deux flux => sortant => entrant

capitalisation : Cn = C0 (1+i)^n

● modèle Cash Flow : plusieurs flux => sortant => entrant ○ dividendes ○ interest

benefice B ; (Rt – Dt)

I0 : cash outflows (sortant)

actualisation : C0 = Cn / (1+i)^n

Règle d’or : Pour comparer des capitaux différents à des dates différentes il faut d’abord les ramener tous à la même date d’équivalence c’est a dire t=0, c’est à dire les actualiser (=> multiplier ou diviser par le taux d’acualisation => actualisation : x 1/(1+TA) ou /(1+TA).

Critères de choix des investissements :

Etude de rentabilité existante

3 critères basés sur l’actualisation :

1. Valeur Actuelle Nette (V.A.N.) = Net Present Value (N.P.V.) 2. Taux de rentabilité interne (%) (T.R.I.) 3. Indice de profitabilité (Ip) si plusieurs projets. 1. La Valeur Actuelle Nette :

V.A.N. = -I0 + [(CF1/(1+i)) + (CF2/(1+i)^2) + … + (CFn/(1+i)^n)]

TA : coût du capital

V.A.N. > 0 et élevée => projet considéré comme rentable

V.A.N. < 0 => rejet

V.A.N. = 0 (N/R)

2. Taux de Rentabilité Interne :

T.R.I. : TA qui annule la V.A.N.

Il se determine comme suit :

-I0 + (CF1/(1+TRI)) + (CF2/(1+TRI)^2) + … + (CFn/(1+TRI)^n) = 0

(fonction FINANCE, TRI, sous excel)

règle de decision : TRI > (coût du capital) => OK TRI < (coût du capital) => Rejet TRI = (coût du capital) => point mort (?)

Le TRI est