Eléments de correction du TD TD 1 : MONNAIE ET CREATION MONETAIRE Question 1 : Actif liquide : qu’on peut négocier à tout moment sans perte ni gain en capital. ex : un livret jeune, des titres d’OPCVM monétaire contre-exemple : actions, obligations, placements en devise (=monnaie étrangère)… Actif sans risque : qui offre une rentabilité certaine ex: livret contre-exemple : action

Bénédicte Baduel

Arbitrage à faire entre liquidité, risque et rendement : on veut un placement le plus liquide possible, le moins risqué possible, le plus rentable possible. Ces trois éléments ne sont pas indépendants => un placement liquide est peu risqué mais également peu rentable. Les actifs pour lesquels l’espérance de gain est la plus forte (rentabilité historique la plus forte), sont risqués et illiquides. ex : rendements sur le marché action et rendement sur le marché monétaire : perspectives de court terme et de long terme
80 60 40 20 0 -20 -40 -60 91 93 95 97
France A llemagne Ro yaume-Uni Etats-Unis Japo n

Taux de croissance des indices boursiers (%, ga)

80 60 40 20

6 5 4 3

EURIBOR (%)

6 5 4 3 2 1
Sources : DATASTREAM

0 -20 -40
Sources : DATASTREAM

2 1 0 04 05 06

faillite de Lehman Brothers

-60 03 05 07 09

0 07 08 09

99

01

 sur la période Janv-90-Août-09, le rendement nominal de l’indice boursier français SBF 250 a été de 3,5% annuel en moyenne  mais, sur la période sept-09-déc-09 l’indice a perdu 25% ! (risque de perte en capital élevé à court terme !!)  sur la période déc-1998-sept-09, l’EURIBOR a valu en moyenne +3,2% Placement à l’étranger et en devise : non => risque de change Placement dans un autre pays de l’UE : oui en principe mais peut être compliqué dans la pratique (conditions à l’ouverture d’un compte) + pas forcément d’avantages => les taux proposés pour des actifs liquides sont liés au taux de refinancement de la banque centrale qui est donc le même pour tous les pays de la zone euro. Actions, obligations : non