La gestion du risque de liquidité

Pages: 19 (4545 mots) Publié le: 19 mai 2011
La gestion du risque de liquidité
CHARLES GOODHART
Professeur d’Économie bancaire et financière London School of Economics

Liquidité et solvabilité sont les deux piliers indissociables de l’activité bancaire, souvent impossibles à distinguer l’un de l’autre. Une banque illiquide peut rapidement devenir insolvable et inversement. Comme l’a souligné Tim Congdon (Financial Times, septembre2007), dans les années cinquante, les actifs liquides représentaient en général 30 % de l’actif total des banques de dépôts britanniques et se composaient dans une large mesure de bons du Trésor et de titres publics à court terme. Actuellement, ces avoirs correspondent à 0,5 % environ et les actifs liquides traditionnels à quelque 1 % du passif. Les normes antérieures relatives à la transformation deséchéances n’ont pas non plus été conservées. Des proportions croissantes d’actifs à long terme ont été financées par des emprunts à relativement court terme sur les marchés interbancaires. Les conduits de financement de tranches de crédits hypothécaires titrisés adossés à du papier commercial à trois mois en constituent un exemple extrême. Northern Rock en est un autre. Ces problèmes d’incohérencetemporelle sont difficiles à résoudre, notamment dans un contexte de crise (prévue) ; il convient de souligner que de nombreux aspects de la crise actuelle, mais pas tous, avaient été anticipés par les autorités de régulation du système financier et, plus largement, par les banques centrales. Or, ces dernières ne disposaient tout simplement pas des instruments, ni sans doute de la volonté nécessairepour remédier à la situation. Si les canots de sauvetage sont immédiatement mis à l’eau dès l’apparition des problèmes, et que des liquidités supplémentaires sont fournies à des conditions favorables, les banques sont incitées à accroître la densité de leurs constructions en zone inondable. Pourquoi devraient-elles s’inquiéter de la gestion de la liquidité lorsque c’est la banque centrale qui s’encharge ? Les banques achètent en quelque sorte une « option de vente » sur la banque centrale en matière de liquidité ; en effet, elles se défaussent du risque de liquidité sur la banque centrale. L’article entend pointer le besoin incontestable d’un examen calme et approfondi de ce que devraient être les principes de gestion de la liquidité bancaire.

Banque de France • Revue de la stabilitéfinancière – Numéro spécial liquidité • N° 11 • Février 2008

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ARTICLES
Charles Goodhart : « La gestion du risque de liquidité »

iquidité et solvabilité sont les deux piliers de l’activité bancaire, souvent impossibles à distinguer l’un de l’autre. Une banque illiquide peut rapidement devenir insolvable, et inversement. Lorsque le Comité de Bâle sur le contrôle bancaire a été mis en placeen 1975, son président, George Blunden, s’est engagé, lors de sa première réunion, à tout mettre en œuvre pour favoriser l’adéquation des fonds propres et de la liquidité des grandes banques commerciales internationales. De fait, les normes de Bâle I ont mis un terme à la tendance baissière des ratios de fonds propres des banques, et l’ont même inversée. La plus grande solidité, dans le contexteactuel, des positions de fonds propres de la plupart des banques témoigne très clairement du bienfait de ces mesures. Ce que l’on sait moins, c’est que dans les années quatre-vingt, alors qu’il était aux prises avec les questions d’adéquation des fonds propres, le Comité de Bâle tentait également de parvenir à un accord sur la gestion du risque de liquidité. Pour des raisons qui me sont encoreinconnues, il a échoué. Ainsi, alors que l’on a observé une inversion de la tendance à la baisse des ratios de fonds propres, il n’en a pas été de même pour la liquidité. Comme l’a souligné Tim Congdon (Financial Times, septembre 2007), dans les années cinquante, les actifs liquides représentaient en général 30 % de l’actif total des banques de dépôts britanniques et se composaient, dans une large...
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