La politique budgétaire : enjeux dans le cadre de la zone €uro

Dans la zone euro, la politique budgétaire est très particulière car nous sommes dans une union monétaire, c'est-à-dire lorsque un ensemble de pays ont une monnaie commune, les externalités de la politique budgétaire sont très importantes.
Les externalités sont le fait que la politique budgétaire de l’Etat va avoir une influence sur les économies des autres Etats grâce à plusieurs canaux de transmission : * Le canal du commerce extérieur : un pays décide d’augmenter ses dépenses publiques. Ces dépenses vont générer une demande globale supplémentaire. Cette demande supplémentaire va entrainer une hausse des importations dans le pays qui est à l’origine de la relance. On a donc un double effet : * Effet négatif sur la balance commercial du pays domestique * Effet positif sur la balance commercial de ses partenaires
La première conséquence est que dans une union monétaire, un pays a donc intérêt à laisser ses partenaires faire des relances.
Un cas particulier ; dans la zone euro, celui de l’Allemagne. Il est le premier exportateur de la zone euro et c’est le seul pays de la zone dont la croissance économique est essentiellement tiré par ses exportations. L’Allemagne est donc très réticente aux politiques de relance car elle a une balance commerciale excédentaire. Un autre pays suit de près l’Allemagne : L’Italie. * Le canal financier : lorsqu’un pays fait une relance, elle est généralement financé par emprunt, et donc le taux d’intérêt qui est demandé par les marchés pour acheter des obligations, a une influence sur l’ensemble des pays qui constitue l’union monétaire. Il existe un phénomène de contagion des primes de risque lié à la perception des marchés sur le fait qu’un défaut de remboursement d’un pays pourrait s’étendre à l’ensemble des pays de l’union monétaire. * Le canal stratégique : Il reflète le fait qu’en union monétaire, les décisions budgétaires d’un pays