Lbo « leveraged buy out »
PLAN : I. Introduction II. Définitions et caractéristiques III. Montage utilisé pour un LBO IV. Les différentes formes d’opérations de buy-out V. Les principaux acteurs de LBO VI. Etude de cas VII. Conclusion
1-Introduction L’acquisition du contrôle d’une société suppose en principe un investissement en capital qui peut dépasser les possibilités financières des repreneurs. Il est donc nécessaire de mettre sur pieds des montages permettant d’acquérir le contrôle de la société avec un apport limité. Une technique permet d’atteindre ce résultat : le LBO. Cette technique est apparue aux Etats Unis des années 60 et elle a connue trois grandes phases :
Une phase de genèse : l’application de LBO a tout d’abord concerné les sociétés non cotées de taille modeste, qui s’est caractérisé par des actifs importants et un faible endettement.
Une phase d’accélération de son développement à partir des années 80. Cette époque a été caractérisée par des restructurations des groupes suites à des difficultés économiques.
Une phase de maturité : à partir du milieu des années des années 80, les investisseurs deviennent plus nombreux et diversifiés. Ils se sont intéressées à ce type d’opérations du faite qu’elles présentent des opportunités d’investissement favorables.
Les transactions en LBO ont été introduites en France depuis une vingtaine d’année et les montants des capitaux mobilisés peuvent se compter en milliard. Il s’agit d’une technique financière qui vise à permettre à des personnes physiques ou morales, qui ne bénéficient pas ou n’ont pas l’intension d’user de leur ressources financières, de racheter une entreprise en limitant leur apport. L’intérêt porté a ces opérations s’explique par le faite qu’elles ne nécessitent pas la mobilisation des sommes importantes des fonds propres. En revanche, un recours massif à l’endettement