Introduction

L’instabilité financière internationale est au cœur des interrogations que suscite la globalisation. Pourquoi les taux de change sont-ils si instables, et surtout si imprévisibles, comme on l’observe pour l’euro vis-à-vis du dollar ? Les investisseurs internationaux participent-ils effectivement à une répartition efficiente de l’épargne à l’échelle mondiale ? Comment expliquer le déclenchement chronique des crises financières internationales, du type de celles observées en Europe au début des années 1990, au Mexique en 1994-1995, en Asie en 1997-1998, puis en Russie, au Brésil, en Turquie, en Argentine ? Dans ces conditions, faut-il poursuivre la libéralisation des marchés financiers ou bien doit-on introduire de nouveaux contrôles, on pense à la taxe Tobin, ou des réglementations assurant une meilleure gouvernance financière internationale ? Toutes ces questions relèvent du fonctionnement et de la dynamique des marchés financiers internationaux : marchés internationaux de capitaux, marchés des changes, marchés de gestion des risques internationaux. Mieux connaître leurs fonctions et leur organisation, mieux apprécier les effets des innovations dont ils ont été l’objet, surtout depuis une quinzaine d’années, mieux comprendre les mécanismes de l’instabilité financière internationale, tels sont les principaux objectifs de cet ouvrage.

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LES

MARCHÉS

FINANCIERS

INTERNATIONAUX

Les défis de la globalisation financière
La globalisation des marchés financiers ne mérite ni excès d’honneur, ni excès d’indignité. C’est un processus, sans doute imparfait et en même temps irremplaçable, d’allocation des ressources à l’échelle mondiale, même si la rationalité grégaire de certains agents économiques vient souvent perturber leur fonctionnement. En ouvrant le jeu économique parmi les pays émergents, la globalisation financière a offert des opportunités à des économies, à des hommes qui en avaient peu. Aux avantages que procurait déjà la