Les marchés
Sommaire
1. L’apparition et le fonctionnement de nouveaux lieux de négociation des titres ... 2 a. Emergence des MTF (Multilateral Trading Facilities) ................................... 3 b. Principe de fonctionnement des MTF ........................................................... 3 c. Le nouveau contexte concurrentiel............................................................... 4 d. Les risques des MTF .................................................................................... 5 e. Les garanties de place : le rôle des régulateurs et des conditions d’exercice encadrées ............................................................................................................ 5 f. Politique des MTF ........................................................................................ 5 Les teneurs de marché ........................................................................................ 6 De nouvelles sources de liquidité pour de meilleurs prix d’achat et de vente ...... 7
2. 3.
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1.
L’apparition et le fonctionnement de nouveaux lieux de négociation des titres
Avant le 1er novembre 2007, l’organisation des marchés actions obligataires et dérivés ainsi que la gestion des ordres de bourses en France étaient le monopole d’Euronext Paris SA, aujourd’hui filiale de NYSE-Euronext. Euronext Paris SA établissait les règles du marché et les soumettait à l’approbation de l’Autorité des Marchés Financiers. Dans un marché organisé le carnet d'ordres centralise en temps réel l'offre et la demande, sous forme d'ordres électroniques anonymes, confrontés et exécutés en fonction de leur priorité. Autrement dit, les ordres dirigent les prix. Actualisant à chaque instant l'offre et la demande, le marché cote les titres les plus liquides en continu et l'information devient accessible simultanément à tous les participants. Seules les "Sociétés de Bourse"