INTRODUCTION

L'évaluation des options réelles, est devenue de loin une discipline à part entière, facilite la prise de décision dans des contextes à faible visibilité. Elle permet d'identifier la valeur de flexibilité managériale et de l’incertitude dans laquelle évolue le projet. Cette valeur souvent ignorée par les outils classiques d'évaluation d'investissement, tient compte de toutes les possibilités du projet, y compris celle de ne pas poursuivre. En effet celle-ci encourage les décideurs à clarifier les hypothèses liées à leurs projections. Ainsi, elle devient un excellent outil de communication et de formalisation de la stratégie de l'entreprise pouvant aller jusqu’à l’adoption d’un mode de pensée par les Options Réelle.

Plan :

Introduction

Les modèles traditionnels d’évaluation, quelles limites ?

Les options « contrats » et Les options réelles

Typologie des options options réelles

Cas pratique

conclusion

1. Les limites de la méthode traditionnelle :

a) La VAN :

➢ Considéré comme la principale méthode d’évaluation d’un investissement et utilisée par la plupart des entreprises qui désirent investir, le but premier de la VAN est de déterminer jusqu’à quel point un projet augmentera la richesse des actionnaires.

➢ Malgré la forte notoriété que connait la VAN en matière de l’évaluation des projets, elle présente des limites que la méthode des options réelles se veut de critiquer.

➢ Prise en compte inapproprié du risque : Non considération des variables changeantes dans le temps et des controverses quant à la formalisation de l’incertitude et à la valorisation des conséquences.

b) Economic Value Added (EVA) : C’est la différence entre le résultat d'exploitation avant frais financiers après taxe (NOPAT) et le coût moyen pondéré du capital (K). EVA = NOPAT − CI.k Avantages : ➢ Matérialisation du concept de « profit économique»