Les paiements

Pages: 3 (578 mots) Publié le: 28 avril 2012
Paiement par cash:
Plus le nombre d’actions est élevé, plus le BPA va diminuer. L’actionnaire va donc préférer un paiement par cash pour voir son BPA augmenter. Pourtant un paiement par cash a uneffet non négligeable sur le montant de la dette financière, puisque l’acquéreur devra s’endetter pour payer la cible. Ceci affecte donc le levier financier (D/E) qui augmente et atteint un niveausupérieur à 1. Ceci signifie, que l’entreprise est très endettée, mais en même temps, un levier élevé à un effet positif sur la rentabilité des capitaux propres et plait aux actionnaires puisque la detteva permettre d’investir et dégager une rentabilité supérieure à celle exigée par les banquiers et qui va directement aux poches des actionnaires ; mais pourtant ce ratio étant supérieur à 1 dénote uneentreprise assez risquée. D’autre part, le ratio dette nette/ebitda (= à 1,2 dans le secteur de la distribution alimentaire) qui représente la capacité de remboursement de l’entreprise. Ce ratio étantinférieur à 3 est considéré acceptable mais reste à surveiller… ceci signifie que la dette pourrait être remboursée si elle arrêtait les investissements pendant 2 ans et demi. En conclusion ce modede paiement permet à l’actionnaire de dégager un fort potentiel de rentabilité mais ceci met clairement l’entreprise en risque vu le montant important de ses dettes.
Paiement par titres :
Lepaiement par titres entraine une augmentation du nombre d’actionnaires et donc une dilution significative du BPA. Par ailleurs, on observe un levier de 0,54 qui est très faible, ce qui signifie quel’entreprise est à faible risque puisque ses dettes sont inférieures au montant de ses capitaux propres ; mais ce faible levier montre que la rentabilité des capitaux propres provient principalement de larentabilité de l’outil industriel et commercial, et que l’effet de la construction financière est négligeable. D’autre part, on remarque que la capacité de remboursement des dettes de l’entreprise est...
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