Les swaps
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Introduction :Les premiers swaps furent négociés au début des années quatre-vingt. Depuis, ces marchés ont connu une croissance considérable. Un swap est un accord entre deux entreprises pour échanger des flux de trésorerie dans le futur. Cet accord définit les dates auxquelles ces cash-flows seront échangés et la façon dont ils seront calculés. Généralement, ils dépendent d’une ou plusieurs variables économiques comme un taux d’intérêt ou un taux de change.
Les swaps se sont révélés des instruments très souples pour la gestion des risques. Fondés sur des supports variés, ils constituent une des innovations financières majeures des dernières décennies.
Dans cet exposé, nous parlons de risque de change et comment se couvrir contre ce risque par les swaps, nous distinguons aussi la différence entre les swaps de change et de devises, les types de ce dernier et les avantages et les inconvénients des swaps.
1-Définition de risque de change : Le risque de change : lorsqu’un investisseur algérien par exemple achète des obligations stipulant un paiement de l’intérêt et (ou) du principal en devises, il ignore la valeur équivalente en dinars. En effet, dans la mesure où le taux de change est incertain, la conversion des flux monétaires en dinars est aussi incertaine. La raison en est que l’estimation du taux de change est une tâche difficile. D’où la nécessité de prendre en compte les différents aspects soulevés par le risque de change dans le cadre de la gestion d’un portefeuille obligatoire.
On distingue généralement cinq types de risques de change :
- Le risque de dépréciation de la monnaie de règlement pour un exportateur ;
- Le risque d'une appréciation de la monnaie de règlement pour un importateur ;
- Le risque d'une appréciation de la monnaie de remboursement pour les agents emprunteurs des fonds en devise ;
- Le risque de dépréciation de la monnaie de règlement pour les agents prêteurs de fonds en devise ;
- Le risque de change portant sur les