Introduction
La politique de Dividende ou Politique de distribution constitue la première source de rémunération des actionnaires avant la Plus-value lors de la cession. De manière générale, une politique de Dividende doit s'apprécier par rapport à la rentabilité marginale de l'actif économique. Si elle est supérieure au coût moyen pondéré du capital, le Dividende pourra être faible, voire nul car l'entreprise en réinvestissant ses bénéfices créera de la valeur. Dans le cas inverse, il vaut mieux qu'elle distribue tous ses résultats à ses actionnaires.
Une politique de dividende s'apprécie en fonction du taux de distribution et du taux de croissance du dividende par action. Le dividende ne constitue pas une rémunération de l'actionnaire puisque sa perception s'accompagne d'une baisse du même montant de la valeur de l'action.
Un dividende exceptionnel par son montant peut être versé en plus du dividende ordinaire.
Le rachat d'actions au fil de l'eau consiste pour la société à racheter de petites quantités d'actions qu'elle annulera ou gardera.
La réduction de capital peut prendre la forme d'une réduction du nominal de toutes les actions par distribution aux actionnaires de liquidités correspondantes ou un rachat d'actions auquel les actionnaires sont libres de participer ou pas. Si la société est cotée on parle d'OPRA.
La réduction de capital ou le rachat d'actions entraînent une croissance du bénéfice par action si l'inverse du PER de l'action est supérieur au taux d'intérêt après impôt de la dette contractée (ou des placements réalisés). Mais ne nous trompons pas, ceci n'a pas de rapport avec la création de valeur.
Il n'y a création de valeur que si le poids accru de la dette contraint les dirigeants à de meilleures performances, ou si les actions sont rachetées à un prix inférieur à leur valeur, ou si, enfin, les fonds ainsi restitués aux actionnaires étaient investis dans l'entreprise à une rentabilité inférieure au coût du capital.
La grande différence