Politique monétaire expansionniste et croissance économique

Pages: 7 (1745 mots) Publié le: 29 juin 2010
Introduction
La politique monétaire est l'action par laquelle l'autorité monétaire, en général la banque centrale, agit sur l'offre de monnaie dans le but de remplir son objectif de stabilité des prix. Elle tâche également d'atteindre les autres objectifs de la politique économique, qualifié de triangle keynésien : la croissance, le plein emploi, l'équilibre extérieur. La politique monétaire sedistingue de la politique budgétaire. Ces deux politiques interagissent et forment ensemble le Policy-mix .
Les objectifs de la politique monétaire
D'après la théorie économique moderne, le but de la banque centrale est de maximiser le bien être économique des ménages (Miskin). Ainsi, on attribue généralement deux objectifs principaux à la politique monétaire ; la stabilisation des prix et lastabilisation de l'activité économique. Ces deux objectifs sont étroitement liés, et non incompatibles comme on pourrait le penser, la stabilité des prix étant un préalable à une activité économique soutenue.
Cependant, conformément à la théorie quantitative de la monnaie, il n'existe pas d'arbitrage à long terme entre stabilité des prix et activité économique car la monnaie est neutre à longterme (la « Courbe de Phillips » de long terme est verticale). L'unique objectif de long terme de la banque centrale doit donc être le maintien de la stabilité des prix, le niveau de croissance potentiel dépendant de facteurs multiples (productivité, stock de capital...) sur lesquels la politique monétaire n'a aucun impact.
Historique
Au XIXe siècle, les objectifs de la politique monétaire fontl’objet d’une opposition entre la Currency school, héritière du Bullionisme, et la Banking school prônant respectivement un contrôle et une liberté de la création monétaire.
Entre 1945 et le début des années 70 le cadre de la politique monétaire était fondé sur le système de Bretton Woods. L'objectif de ce système monétaire international était que les monnaies des pays membres du Fonds monétaireinternational aient des taux de change fixe par rapport au dollar des États-Unis, et par un engagement de ce pays d'assurer la convertibilité de sa monnaie en or.
A partir des années 80, le point d'ancrage nominal de la politique monétaire a été la stabilité des prix jusqu'à aujourd'hui encore. Une enquête portant sur 94 économies, réalisé par la banque d'Angleterre révèle que dans plus de 80% des casla stabilité des prix était l'objectif principal, dans 26% des cas, c'est l'unique objectif.
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Les différents types de politique monétaire
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Fixité des taux de change
La politique monétaire peut avoir pour objectif de maintenir le taux de change de la monnaie nationale avec une monnaie ou unpanier de monnaies. La fixité des taux de change peut être obtenue par la banque centrale en vendant ou en achetant des devises au jour le jour pour atteindre le taux objectif. D'une certaine manière, la banque centrale renonce à l'indépendance de sa politique monétaire : elle est soumise au triangle des incompatibilités. La Chine, par exemple, a adopté une politique de maintien de la fixité deschanges avec un panier de monnaies.
L'Étalon-or, qui consiste à maintenir la parité de la monnaie avec l'or constante, peut être considéré comme un cas particulier de fixité des taux de change. Il n'est plus utilisé par aucun pays depuis 1976.
Le « currency board » est un autre cas particulier de la fixité des taux de change. Dans ce cas extrême, la banque centrale adosse totalement sa monnaie surune autre monnaie, généralement le dollar ou une autre monnaie considérée comme stable. La banque centrale conserve une unité de la monnaie d'ancrage pour chaque unité de monnaie nationale en circulation : elle ne dispose plus d'aucune latitude pour mener une politique adaptée aux besoins de l'économie nationale. Cette solution permet d'«importer» la crédibilité de la monnaie étrangère : les...
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