Soutenance

Soutenance de thèse en Science Economiques
Université Paris I Panthéon Sorbonne
Paris, le 9 décembre 2011
Jonathan Benchimol

Slide 1 : Introduction
Monsieur le Président, Messieurs les membres du Jury, Mesdames, Messieurs, je vous remercie de
votre présence et de l’attention que vous avez bien voulu accorder à mon travail de recherche.
La thèse que je présente aujourd’hui se propose d’étudier lerôle de l’aversion au risque et de la
monnaie dans le cadre de développements théoriques et économétriques récents.
Slide 2 : Plan
Après avoir introduit les problématiques en présence, j’introduirai la structure et les objectifs de
chaque chapitre de la thèse.
Enfin, je présenterai les méthodologies employées, les principales conclusions et avancées, ainsi que
les prolongements effectués ou àenvisager.
Slide 3 : La question de la monnaie
La littérature actuelle utilise souvent la théorie des Nouveaux Keynésiens.
Pourtant, le rôle de la monnaie sur l’économie n’y est généralement pas approfondi.
Il existe certes de nombreux articles abordant cette problématique, avec cette théorie, mais la plupart
concluent que la monnaie n’a pas, ou très peu, de rôle dans les dynamiques économiques.Slide 4 : Monétarisme (Friedman, Brunner, Meltzer...)
Pourtant, lorsque les ménages réallouent leur portefeuille d'actifs, le comportement de la demande
d'encaisse réelle induit des ajustements des prix relatifs des actifs réels et financiers, ce qui entraine un
changement de la production.
La monnaie aurait donc un rôle à jouer dans ce mécanisme de transmission, peut être en fonction de la
perceptiondu risque des agents.
Slide 5 : La monnaie dans les modèles Nouveaux Keynésiens
Parallèlement à cette théorie monétariste, la plupart des modèles Nouveaux Keynésiens développés
dans la littérature ignorent le rôle que la monnaie pourrait avoir.
Pourtant, les agents pourraient arbitrer entre dépenser ou garder leur argent en fonction de leur
perception des risques.

Jonathan Benchimol

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Slide6: Sélection d’articles
Même si certaines recherches prennent en compte ce lien entre la détention monétaire et la
consommation, ces dernières montrent que la monnaie n’a qu’un rôle négligeable dans l’économie.
Slide 7: Cadre général des modèles
L’ensemble des modèles développés dans cette thèse mettent en jeu trois types d’agents qui
maximisent leur utilité en fonction de leurs contraintes : desménages, des entreprises et une banque
centrale.
Slide 8: Modèle standard (Galí, 2008)
Dans le premier chapitre de ma thèse, je reprends le modèle Nouveau Keynésien de base de Galì
(2008).
Dans cette modélisation, l’utilité des ménages et la fonction de production des entreprises est standard
et ne met en œuvre aucun dispositif particulier.
Outre la présentation de la modélisation DSGE NouveauxKeynésiens, ce chapitre à pour objectif
d’analyser le rôle d’un choc d’aversion au risque sur les dynamiques du système.
Slide 9: Monnaie comme facteur de production
Dans le deuxième chapitre de ma thèse, j’introduis une fonction de production considérant la monnaie
réelle comme facteur de production.
Dans cette modélisation, l’utilité des ménages est standard et ne met en œuvre aucun dispositifparticulier.
Outre le développement d’un modèle Nouveau Keynésien entièrement micro-fondé inédit, j’introduis
le concept de monnaie en prix flexibles.
De plus, je résous dans le cadre théorique et empirique actuel, une controverse vielle de plus de 40 ans,
et je retrouve certains résultats des modèles développés à cette époque.
Slide 10: Consommation liée aux encaisses réelles
Dans le troisième chapitrede ma thèse, j’introduis une fonction d’utilité liant la consommation des
ménages aux encaisses réelles.
Dans cette modélisation, entièrement micro-fondée, l’utilité des ménages n’est pas séparable entre ces
deux variables.
L’objectif de ce chapitre est d’analyser l’influence d’une modification du niveau d’aversion au risque
sur le rôle que pourrait jouer la monnaie sur l’économie.

Jonathan...