Introduction

« La monnaie est un voile derrière lequel l’action des forces réelles est cachée », (Pigou, 1949). Cette citation de l’économiste classique Pigou décrit bien le sentiment général de ses contemporains quant au rôle de la monnaie dans l’économie. La monnaie pour eux est un bien résiduel. Sa détention est sans coût et son incidence sur les transactions sans effet. Elle est même au sens de Sidrauski (1967) « super neutre ». Elle n’a d’incidence ni à court terme, ni à long terme sur le niveau de l’activité réelle. Seulement, cette thèse pourtant fondamentale a été remise en cause par les keynésiens et néo-keynésiens qui soutiennent que dans un environnement incertain, les agents économiques ont une certaine préférence pour la liquidité. La détention des avoirs liquides pénalise les transactions et la monnaie n’est plus ce voile que Say et Pigou décrivent dans leurs travaux. Tobin en 1965 montre à cet effet qu’en modifiant le portefeuille des ménages, la monnaie influe sur le niveau du PIB. Pour lui, elle doit en conséquence être désormais définie comme un actif financier qui permet à son détenteur de se prémunir contre les risques du marché des biens et services.
La présence des coûts élevés de transaction et d’acquisition de l’information sur le marché des fonds mobilisables fonde l’existence des intermédiaires financiers. Plusieurs études ont essayé d’apporter des précisions sur le champ d’action de chaque type d’intermédiaires ; mais toutes se sont accordées sur le rôle de ces agents institutionnels dans l’économie. Il ressort de ces analyses que les intermédiaires financiers ont en charge la transformation des dépôts qui sont en général d’une très grande volatilité en capitaux stables pour les investissements productifs. Autrement dit, les intermédiaires financiers et plus précisément les banques ont pour rôle de transférer l’épargne collectée auprès des ménages vers le financement des