Initiation à l’Economie - Année 2004-2005

Pierre-Noël Giraud

Chapitre 4. L’entreprise et son financement

Dans ce chapitre, nous examinerons le choix financier principal de l’entreprise qui est : comment lever des fonds au moindre coût pour assurer son développement ? Puis nous nous placerons du coté de l’investisseur, celui qui confie son épargne à l’entreprise, et nous nous demanderons ce qu’il attend de l’entreprise, ce dont il a besoin pour se décider à lui confier son bon argent. Enfin nous décrirons l’activité de deux types d’acteurs qui aident les investisseurs dans leurs choix : les agences de rating et les analystes financiers. Ceci constituera donc une première introduction à la finance, dont l’un des rôles est d’assurer le financement externe des entreprises.

1 . Les choix financiers de l’entreprise

1.1 Deux types de fonds externes Pour financer son développement, l’entreprise dispose d’abord de son cash flow. S’il est insuffisant pour financer l’ensemble des investissements qu’elle souhaite, y compris éventuellement l’acquisition d’autres entreprises, elle peut avoir recours à deux types de fonds externes : Les fonds propres La dette

Ces deux types de fonds ont des caractéristiques très différentes. La dette : l’apporteur de fonds est un préteur : l’entreprise lui vend un titre de dette: une créance bancaire, une obligation, etc… L’entreprise s’engage à verser des revenus convenus à l’avance: le remboursement de la dette augmenté des intérêts La dette doit être remboursée et les intérêts doivent être payés en priorité: juste après les

Cerna

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fournisseurs et le personnel et avant l’impôt sur les sociétés et les actionnaires
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L’intérêt est soit fixe soit indexé sur un indice de taux sans risque plus une « prime ». Le niveau de la prime dépend du « risque de crédit » que représente l’entreprise, c’est à dire du risque que l’entreprise fasse faillite et ne