Christian Noyer, Vice-président de la Banque centrale européenne à l'Assemblée Générale de l'Association du Forex et des Trésoriers de Banque Paris, 24 mars 19991. Introduction
Depuis le 1er janvier 1999, l'euro est la monnaie unique de onze pays rassemblant près de 300 millions de personnes. Sur le plan économique, la zone euro a une envergure comparable à celle des Etats-Unis puisque son PIB, environ 5.500 milliards d'euro, représente 15 % du PIB mondial contre 20 % pour les Etats-Unis.
Cette envergure économique explique l'importance de l'euro pour les marchés financiers, aussi bien à l'intérieur de la zone euro qu'à l'extérieur. L'euro est naturellement présent sur chacune des grandes places financières mondiales. Sur les segments monétaire, obligataire et des actions, les marchés financiers de la zone euro sont très actifs et de plus en plus efficients. Une panoplie d'instruments aux caractéristiques variées, correspondant aux divers besoins des investisseurs et des maisons de finance, s'y traitent, ce qui permet en fin de compte d'allouer efficacement les ressources financières dans l'économie.
Dans ce nouveau grand marché financier, l'Eurosystème (c'est-à-dire l'ensemble formé par la BCE et les onze banques centrales nationales de la zone euro) occupe la position de la banque centrale. Son rôle se reflète au travers de la stratégie de politique monétaire et de sa mise en oeuvre, qui font l'objet des deux premières parties de mon intervention. Dans la troisième partie de mon intervention, j'aborderai les évolutions d'ordre structurel qui, indépendamment du rôle joué par l'Eurosystème, se sont produites sur les marchés financiers suite à la mise en place de l'euro. Je terminerai en examinant avec vous les développements conjoncturels récents dans les sphères économique et financière.
2. Stratégie de politique monétaire
Le Traité de Maastricht confie à la BCE la mission d'assurer la stabilité des prix. Celle-ci contribue à un développement économique