Dette Grecque

les risques auxquels il est confronté. Aussi, les notations de ces agences sont étudiées attentivement par les marchés financiers, et peuvent influencer les conditions de financement des entités notées comme on a pu le constater lors de la crise grecque de 2010. Vu leur importance dans la configuration économique actuelle, on aimerait comprendre le fonctionnement de ces agences et leurs critères. Comment fonctionnent les agences de notation financière? Quels en sont les critères?

durant la crise avec l’Etat car la dette est maintenant de 77% du PIB et devrais être à 83% en 2010, et pour remboursé cette dette on ne peut pas compter sur l’inflation car l’Europe y ai hostile, la solution serait de baisser les dépenses ou d’augmenter les impôts mais les impôts. La Grèce annonçait un déficit de 3,5 du PIB or la dette était de 12,5 du PIB donc les agences de notation ont baissé la note des titres grecques, il y a un risque d’insolvabilité des grecques donc la Grèce voit ses taux d’intérêt

confirmée du marché. Actuellement, aucun investisseur n’est à l’abris de perdre son capital investi. Même les titres jugés jusqu’ à présent comme les plus sûrs, les titres d’états, ont connu des perturbations. De la crise de la dette américaine, en passant par la crise grecque, au défaut de paiement de l’Argentine, on comprends que l’ensemble du marché connait des faiblesses sans précédent. Les titres souverains (aussi appelés titres d’état), représentent majoritairement les emprunts obligataires sur

Levy le note2 , elles succèderont dans quelques années aux post-baby boomers dont l’insouciance, la voracité et l’individualisme ont été des moteurs déterminants de la crise financière de 2008. Quant à eux, les déboires de Goldman Sachs sur la dette grecque et sur le fonds Abacus, leur font prendre conscience qu’il ne suffira pas, à l’avenir, d’avoir raison juridiquement (ce qui reste à démontrer au cas particulier) pour avoir raison tout court ; encore faudrait-il avoir eu un 2 Le capitalisme

financés par création monétaire). Mais lorsque la conjoncture se retourne, avec des revenus moindres pour les agents pour rembourser leurs emprunts, la course à l’endettement provoque une hausse des prix encore plus forte et augmente la charge de la dette pour les Etats (gonflement des déficits publics : de 25 % en 74 à plus de 30 % en 1980). Ex : politique de désinflation en 1983 est à l’origine de la remontée des taux d’intérêt réels et remet en cause le financement des déficits publics par création

SPECIAL BANQUES EUROPEENNES Tourner la page © 2009 THOMSON REUTERS/Alex Grimm Les banques ferraillent depuis plus de trois ans pour rassurer les marchés sur leur solidité financière. Alors que les inquiétudes persistent sur la dette souveraine, sur leurs fonds propres au regard de Bâle III et qu’elles seront soumises d’ici l’été à de nouveaux stress tests, peuvent-elles espérer tourner en 2011 la page de la crise ? LE CONTEXTE LES REPERES Crise après crise, une confiance à reconquérir

interdit pour une banque centrale de financer des États → donc pas d'achat de titres sur le marché primaire qui est une forme de financement, mais cela est autorisé sur le marché secondaire. Depuis la crise de la dette, la BCE achète sur le marché secondaire des titres publics grecque, portugais, espagnol, italien...etc pour essayer de contenir la hausse des taux. (La BC devrait intervenir plus massivement comme la FED l'a fait, ainsi que la Banque d'Angleterre). II- Le multiplicateur de base

majorité de l'approvisionnement des places de commerce était le fait d'États côtiers, de chefs locaux ou de marchands eux-mêmes africains, dont l'activité s'est progressivement centrée sur le trafic d'esclaves. De la même manière, durant l'Antiquité grecque, les marchands d'esclaves achetaient les captifs à des intermédiaires, souvent non grecs, dont les modalités d'approvisionnement nous restent largement inconnues7. La capture des esclaves était donc dans une large mesure « externalisée » par les sociétés

rôle est de mesurer le risque de non remboursement des dettes que présente l'emprunteur. La meilleure note (AAA) va permettre un emprunt à des taux plus faibles q'une note moyenne (BBB) et à fortiori qu'une mauvaise note (CCC). Par exemple, la dette grecque a été maintenue à BBB+ par Standard and Poor's. Il faut tout de même noter que les agences de notation sont rémunérées par les émetteurs qu'elles notent. Exemples d'agences de notation : • Standard and Poor's • Moody's • Fitch

internationales que sont les investissements et les exportations. Mathis [2001] complète cette première définition. Pour lui, "le risque souverain est celui du non-paiement de sa dette (principal et intérêts) par un Etat (sous-entendu, y compris ses démembrements – collectivités territoriales, entreprises publiques dont la dette est garantie par l'Etat)". Les dettes du secteur public sont englobées dans cette définition quel que soit l'organisme public qui les a contractées. Calverley [1990] définit