Financement Externe Indirect Non Monétaire

générale………………………………………………...... 1 Chapitre 1 Besoins, sources et choix de financement……………………………... 6 Section 1 Les besoins et les sources de financement…………………………….. 6 Section 2 Choix du financement…………………………………………………. 25 Chapitre 2 Le financement bancaire des entreprises sous l’éclairage de la théorie de l’agence…………………………………………………………….. 36 Section 1 la théorie de l’agence : origines et fondements………………………. Section 2 financement bancaire des entreprises : analyse à travers la théorie de l’agence………………………………………………………………

2 FEMISE RESEARCH PROGRAMME 2004-2005 Analyse des investissements publics de croissance (capacity building public investments) et les difficultés de leur financement. Etude des cas pour six pays partenaires méditerranéens : Maroc, Tunisie, Turquie, Egypte, Israël, Liban Research n°FEM22-26 Directed By Claude Berthomieu, CEMAFI université de Nice, France In collaboration with: GEMF, Faculdade de Economia da Universidade de Coimbra, Portugal Réseau Monnaie - Finance - Banque

et politique de croissance, politique commercia le, politiques d’investissement et de technologie, politiques financières, politique sociale et réforme des entreprises publiques. La préparation de ces notes a largement bénéficié d’un généreux financement de la part du Programme des Nations Unies pour le développement (PNUD). Nos collègues du PNUD nous ont également fourni des suggestions utiles et des commentaires judicieux sur ces notes. Ces notes d’orientation ont été rédigées par des experts

Structurel Octobre 1995 Document de Travail N° 1 Bilan du programme d'ajustement structurel Octobre 1995 Introduction Le début de la décennie 80 a été marqué par une détérioration prononcée des équilibres internes et externes, trouvant sa justification non seulement dans les faiblesses structurelles de l'économie marocaine (forte dépendance de la production vis à vis des aléas climatiques, vulnérabilité des exportations à l'égard des cours internationaux particulièrement des phosphates

banque centrale Et l’efficacité de la politique monétaire Introduction La Politique Monétaire marocaine a fait l’objet, depuis l’accession du Maroc à l’indépendance, d’une multitude de modifications et de transformations. Ainsi, depuis la nationalisation de la Banque Du Maroc en 1959, le Royaume a connu deux grandes phases intégralement opposées dans la mise en œuvre de sa Politique Monétaire. D’abord, une phase qualifiée de Répression

 PLAN Introduction I. L’environnement externe: 1) Le point de vue Macro (indirect) Politique Économique Socioculturel Technologique Ecologique Légal 2) Le point de vue Micro (direct) Marché Fournisseurs Distributeurs Nouveaux entrants Concurrence II. L’environnement interne: 1) Les ressources tangibles Ressources humaines Ressources financières Ressources matérielles 2) Les ressources intangibles La culture d’entreprise Les compétences d’entreprise et

activités fonctionnent en monopole pour faire des économies d’échelles. - Si il y a des externalités : des effets externes, c’est une interdépendance qui ne trouve pas de compensation monétaires sur le marché. L’Etat doit internaliser les externalités. - Si il y a des biens que le marché ne peut pas produire car personne n’est prêt à payer : biens collectifs purs. Monopole non naturel : π = RT – CT π’=0 [pic] = indicateur degré monopole. [pic] 1ère solution : Ecole de Harvard : il

les transactions sont effectuées de manière bilatérale sur des produits émis librement. Sur ce type de marché, on traite notamment d’une part des contrats à terme, des options, des instruments de taux ou de devises (FRA, FORWARD, SWAPS,…), produits non standardisés et dont les caractéristiques peuvent être fixées en fonction des besoins particuliers des opérateurs et d’autre part des actions et obligations qui ne sont pas admises à la cote officielle d’aucune bourse. Ils ne sont pas soumis à une autorité

l’union européenne a entraîné une baisse de ces dépenses miliaires, notamment pour rétablir l’équilibre monétaire). Les dépenses d’investissement de l’Etat sont réalisées soit directement par l’Etat (dépenses directes) soit indirectement. Dans ce second cas, l’Etat participe aux financements des dépenses d’investissement des collectivités territoriales par le biais de subventions. (Dépenses indirectes) c) Dépenses de transfert Elles correspondent au rôle de redistribution que l’Etat doit

agréable. Toutes les choses matérielles ou intellectuelle, tangibles ou non, qui peuvent être jouissives à l’utilité humaine  Concept° richesse progressivemt dépassée par STUART MILL, Principes d’économie politique, interrogat° à propos des S, distingue 2 types : S du transport et du commerce (apportent directement propriétés nouvelles, respectivement disponibilité de lieu et temporelle) / tous les autres S, apport indirect, ppté nouvelle (ex : armée, police => sécurité). 2 types qui doivent