Flux migratoire

méthode. Une crise conjoncturelle Trois principaux facteurs sont venus affecter les méthodes d’évaluation d’entreprises : un manque de confiance dans les états financiers, le retour de l’analyse en liquidité et le problème des comptes consolidés et des flux de trésorerie. Une méfiance devenue la règle Au-delà des scandales et faillites aux Etats-Unis, les investisseurs financiers ont perdu confiance dans les états financiers des groupes cotés et la méfiance est devenue la règle. Les investisseurs ne se

cumul des biens inscrits à l’actif et les dettes et provisions pour risques et charges figurant au passif.  La méthode des flux futurs de trésorerie, est très largement admise en matière d’évaluation d’actif et traduit financièrement qu’un actif vaut ce qu’il rapporte. Cette méthode consiste à calculer, par actualisation, la valeur actuelle nette des flux de trésorerie futurs attendus d’une activité. Dans le cadre d’une transaction, le montant ainsi déterminé correspond au prix qu’un

leur augmentation espérée est plus important que celles des actions de good year P / OCF : Price / operating cash flow. Ce ratio résulte de la division du cours de l'action par le flux de trésorerie d'exploitation par action. Il est utilisé pour comparer la valeur marchande d’une société par rapport à son flux de trésorerie : plus le ratio est élevé, plus l’action est chère et donc la compagnie est chere Oprating cash flow: 2 267 000 000 Share Price 71,59 CALCULER + good year et continental

130 Etat de la situation financière au 31 décembre 2012 et au 31 décembre 2011................................131 Etat des variations des capitaux propres consolidés.......................................................................132 Etat des flux de trésorerie consolidés...............................................................................................133 Notes annexes aux états financiers consolidés..............................................................................

de l’analyse financière (la démarche de diagnostic, etc.) 6.2. L’analyse de l’activité et de la rentabilité (SIG, CAF, la rentabilité économique et la rentabilité financière, etc.) 6.3. L’analyse de l’équilibre financier (le bilan fonctionnel, les flux de trésorerie, les ratios de structure financière) Axe 7 : Plan d’action financier 7.1. Objectifs et résultats du Plan d’action pour les services financiers 7.2. Elaboration d’un plan d’action financier 7.3. Modèle de plan d’action financier Synthèse/Retour/Critiques/Evaluation

prévisionnelle cherche à mesurer le risque d’illiquidité et la rentabilité prévisionnels. Comme pour le diagnostic financier, l’approche par la trésorerie est privilégiée. La prévision des flux de trésorerie des opérations d’exploitation constitue l’étape la plus délicate. Elle nécessite la prévision des flux de trésorerie potentielle : chiffre d’affaires, achats... et la connaissance des décalages de paiement sur ces mêmes opérations, c’est-à-dire de la variation du besoin en fonds de roulement

chacun diffèrent : EVA pour Stern Stewart & Co, Free Cash Flow pour McKinsey, CFROI pour le Boston Consulting Group (figure A). Néanmoins, ils sont tous construits dans deux objectifs : – prendre en compte le coût du capital immobilisé ; – refléter les flux réels de trésorerie plutôt que des données comptables. Nous allons voir que des travaux d’analyse indépendants livrent des conclusions plus contrastées sur l’efficacité réelle du management par la valeur. 1 Une réponse aux limites des indicateurs

de production et de vente, générer des ressources financières sur plusieurs périodes ultérieures Nathalie Gardès Maître de conférence en gestion A - Définition de l’investissement La modélisation du problème d'investissement Dates 0 1 2 3 n Flux Fi. -Io +G1 +G2 +G3 +Gn Nathalie Gardès Maître de conférence en gestion A - Définition de l’investissement La question du financement : séparation des décisions d'investissement et de financement 1) choix d'investissement parmi plusieurs projets

Courbe de sensibilité relative de l'œil ibilité l ti d l' il Courbe V() ( ) = Lien entre le rayonnement reçu et la perception Flux lumineux Flux lumineux 2   K .  V ( ).W ( )d 1 W() K=683 (unités S.I.) Flux lumineux  en lumens (lm). 1 Puissance reçue dans le visible V()  0 m m Eclairement S d  dS d E dS Eclairement E l i t = Densité D ité de d flux fl lumineux l i en lux (lx) Remarque : E défini en 1 point et par rapport à une surface Infinité d’éclairements

est de dire que l’on achète une entreprise sur la base de l’ensemble du cash (d’où les flux de trésorerie) qu’elle va dégager dans le futur. Ainsi si l’on considère les FCFF on obtiendra une valeur à partager entre actionnaires et créanciers (soit EV=Eqv+Dette) ; et au contraire si l’on considère les FCFE on obtiendra une valeur qui revient en intégralité aux actionnaires (soit EqV directement) puisque les flux qui rémunèrent les créanciers ont déjà été pris en compte (frais financiers et remboursements