Le Modele D évaluation Par Arbitrage Et L Hypothése De Normalité

d’établir un modèle pertinent pour le marché financier, de trouver un ‘bon’ critère pour le choix de portefeuille et de mettre en oeuvre les outils mathé- 3 matiques, ou encore informatiques pour la résolution du problème. Dans ce sens, le Chapitre 3 présente la théorie moderne de gestion de portefeuille. On exposera dans ce chapitre la théorie de choix de portefeuille de Markowitz, le modèle de l’équilibre des actifs financiers (MEDAF) et enfin, la théorie de l’évaluation par arbitrage (arbitrage

c)Comportement des agents face au risque. II) Les modélisations standards. a)Le MEDAF(CAPM). b)Prolongement et reforme du MEDAF : la modélisation de Black & Sholes. c) Comparaison des modèles . III) Études empiriques. a)Mesure du risque. b)Comment évaluer les actifs risqués. c)Application. d)Analyse des résultats. Conclusion. Introduction : Le passage de l'économie d'endettement à l'économie

Participation Féminine IPH : Indice de Pauvreté Humaine IPIE : Investissements Publics en Infrastructures de l’Education IPIS : Investissements Publics en Infrastructures Sanitaires ISDH : Indicateur Sexospécifique de Développement Humain MCE : Modèle à Correction d’Erreur MCO : Moindre Carré Ordinaire MDAEP : Ministère du Développement de l’Analyse Economique et de la Prospective MEF : Ministère de l’Economie et des Finances MPDEAP: Ministère de la Prospective, du Développement et de l’Evaluation

des hautes études de management Page 4 sur 113 Liste des Abréviations :     ADF : Les tests de Dickey et Fuller augmentés APT : Arbitrage Pricing Theory BCVM : Bourse De Casablanca Des Valeurs Mobilières CAC 40: Cotation Assistée En Continu de 40 Titres Cotée A La Place Parisienne                   CAPM : Capital Asset Pricing Model CDVM : Conseil Déontologique Des Valeurs Mobilières CML : Capital Market Line D/Y: Dividend Yield ETF: Exchange-Traded Fund (Finance), FCP:

(via leurs contreparties que sont les prime brokers et les opérations sur les marchés réglementés des actions/obligations) et d’autre part sur la discipline de marché sous l'angle de la divulgation d'information. Sa justification repose sur deux hypothèses : la première est que les principales contreparties des hedge funds sont régulées et supervisées ; la deuxième est que les contreparties ont des incitations suffisantes à respecter la réglementation (vis à vis des régulateurs). Quant à la discipline

financières. Elle a été introduite dans les années 90 par la banque JP Morgan comme une mesure probabiliste du risque de trésorerie bancaire. Bâle II autorise les banques à déterminer leur capital nécessaire pour répondre aux risques de marché par un modèle interne utilisant la VaR (99%, 1 jour). Finance,Banque & Marchés Page 4 Les extentions de la VaR : TVaR & CVaR 1/ Définitions : La Value at Risk (VaR) est une mesure probabiliste de la perte possible sur un horizon donné. Elle représente

sur ou sous évaluation de leurs actifs. Ainsi, selon la théorie de rationalité avancée par Markowitz, les agents ont pour but ultime de combiner un ensemble d'actifs ayant une rentabilité maximale avec un niveau de risque donné ou ce qui revient de même un risque minimal pour un niveau de rentabilité donné. Plusieurs théoriciens se sont penchés sur l'analyse et la modélisation de ces deux grands paramètres de mesure de performance de portefeuille. Parmi les modèles développés à

analystes produits, sales en Asset Management mais aussi dans les Banques de Financement et d’Investissement. L’aspect quantitatif est essentiel aujourd’hui en finance de marché. Ce cours présentera les fondements pour gérer un portefeuille à l’aide de modèles quantitatifs mais n’aura pas la prétention de former des ingénieurs quantitatifs. Néanmoins, les connaissances développées pendant ce cours permettront d’utiliser certaines de leurs techniques pour gérer les actifs financiers plus efficacement.

Dans la 04•Delattre 5/11/07 10:57 Page 59 La méthodologie des études d’événements en marketing mesure où la méthode permet d’évaluer la valeur informationnelle d’un événement, elle constitue un moyen de tester empiriquement des modèles de signalisation. Issue des travaux de Spence (1973), la théorie des signaux montre comment les agents économiques peuvent utiliser certains signaux afin de contrer les effets du phénomène de sélection adverse mis en évidence par Akerlof (1970)

QUOTIDIENS DE TRADING (PRESENTES SOUS FORME DE COURBE OU D'HISTOGRAMME). CETTE INFORMATION REPOND A LA NOTION DE " BACK-TESTING ". LES RESULTATS DES DEUX TYPES DE SCENARII (" BACK-TESTING " ET " STRESS-TESTING ") PERMETTENT D'APPRECIER LA QUALITE DU MODELE UTILISE.............................................................................................................................................................. 35 XIV. LES CRITIQUES ..........................................................