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PGM 110 – Gestion Financière PGM 110 Mathématiques financières Claude Bilodeau 1 PGM 110 – Gestion Financière Évaluation des projets d’investissement • Méthode de la période de recouvrement • Méthode de la valeur actuelle nette (VAN) • Méthode du coût annuel équivalent (CAÉ) 2 PGM 110 – Gestion Financière Méthode de la période de recouvrement Définition : c’est le nombre d’années nécessaires pour reconstituer le capital investi 3 PGM 110 – Gestion Financière

plusieurs des critères de rentabilité.  Les critères de choix les plus couramment utilisés, sont : - Coût du financement ou taux de revient du financement - Décaissement minimal - La valeur actuelle nette intégrant les flux du mode de financement ou cash-flows nets actualisés - La valeur actuelle nette ajustée 1. Coût du financement (ou taux de revient du financement) C'est le taux d'actualisation pour lequel il y a équivalence entre les encaissements et les décaissements liés au mode

l’intérêt de se concentrer sur la croissance du potentiel de la clientèle actuelle comme source d’accroissement du rendement financier (au lieu d’une recherche effrénée de nouveaux clients qui entraînent des folles dépenses. LA VALEUR A VIE DU CLIENT La valeur à vie du client peut être déterminée pour chaque client. La méthode de calcul qui s’appui sur les techniques d’actualisation portent différents noms : VNC (valeur actuelle nette du client), VAC (valeur actualisée du client). La valeur actualisée

Coûts « solution efficace » (CE) – Coûts « solution référence » (CR) Recette (R) = Recette « solution efficace » (RE) – Recette « solution référence » (RR) Les hypothèses à prendre en compte sont les suivantes : - Prix des énergies de référence = prix actuel (dernière valeur disponible dans la base de 1 données Pegase de la DGEMP ) sans évolution du prix des énergies au cours de la période - Taux d’actualisation = 6,5 % 1) La notion de coût global Ce sont tous les éléments constitutifs du prix de la chaleur

Le taux de rentabilité interne Le taux de rentabilité interne (TRI ou TIR) est un taux d'actualisation qui annule la valeur actuelle nette d'une chronique de flux financiers (en général relatifs à un projet avec un investissement initial suivi de cash flows positifs). [pic] Avec • CFp montant du p-ième cash flow, • dp la date à laquelle le CFp est encaissé, • N le nombre de CF (hors investissement), • I investissement initial (à la date 0) • et TRI le taux de rentabilité

Business School La valeur actuelle André Farber Novembre 2005 1. Introduction Supposons d’abord que le temps soit limité à une période et que les cash flows futurs (les flux monétaires) soient certains. Dans ce contexte, la formule de calcul de la valeur actuelle d’un cash flow futur C1 étant donné le taux d’intérêt r en vigueur sur le marché est : VA = Cette formule peut s’écrire : C1 1+ r VA(1+r) = C1 Cette expression montre que la valeur actuelle est le montant à placer aujourd’hui

exceptionnels… Ce travail préparatoire à été nécessaire pour la suite de l’activité et notamment pour les travaux à effectués sur tableur. Le tableau des flux nets de trésorerie m’a permis d’observer que la machine B devra être choisie car la Valeur actuelle nette est supérieure à celle de la machine A et le taux interne de rentabilité est supérieur aux 10 % souhaités par l’entreprise. Cette activité sur tableur m’a permis de revoir comment on calculait la rentabilité économique d’un investissement

a une CAF suffisante (Capacité d’autofinancement)  L’entreprise arrive à dégager suffisamment de trésorerie pour financer son activité (CASH FLOW ou flux net de trésorerie) Augmentation de capital social 2 manières :  Grâce aux actionnaires actuels  Grâce à de nouveaux actionnaires par l’émission de titres (actions/parts de la Société) Il existe une 3ème possibilité de financement interne : La session des éléments de l’actif du bilan de l’entreprise  L’entreprise vend ses immobilisations :

AMORTISSEMENTS ....................................................................................... 33 6. LA DEPRECIATION DES IMMOBILISATIONS................................................................................ 36 6.1. NOTION DE VALEUR ACTUELLE ........................................................................................................... 36 6.1.1. Cas général ...................................................................................................................

l’investissement et l’augmentation du besoin en fond de roulement. Cela permet ainsi de déterminer la valeur actuelle nette et le taux interne de rentabilité. II- Les résultats Le taux estimé par Mr Sabl’Isere permettant d’assurer la rentabilité d’un projet est de 10%. A l’aide des flux nets de trésorerie, nous avons pu déterminer la valeur actuelle nette de chaque projet. La valeur actuelle nette pour le projet 1 est de 47 095€, pour le projet 2 de 34 341€ et pour le projet 3 de 32 653€. Le taux