Thomson Reuters

(%) 7,55 11,39 10,50 11,67 6,69 15,65 8,70 NS 4,04 8,65 9,60 12,77 17,56 13,73 8,48 15,55 10,68 18,53 12,30 1,66 14,17 15,38 8,11 8,44 ☞ 198 Le diagnostic de la performance et de la rentabilité ☞ Marge (%) Sanofi Schneider Seb SGS-Thomson Sidel Suez-Lyonnaise Eaux TF1 Total Usinor Valeo 7,45 2,21 4,87 15,29 8,33 1,32 5,99 3,27 2,43 4,33 Rotation 1,03 2,42 2,29 1,23 3,39 1,31 6,37 2,44 1,96 2,68 Taux d’endettement 0,11 0,40 0,20 0,02 – 0,18 0,47 – 0,31 0,18 0,22 0,07 Rentabilité

(%) 7,55 11,39 10,50 11,67 6,69 15,65 8,70 NS 4,04 8,65 9,60 12,77 17,56 13,73 8,48 15,55 10,68 18,53 12,30 1,66 14,17 15,38 8,11 8,44 ☞ 198 Le diagnostic de la performance et de la rentabilité ☞ Marge (%) Sanofi Schneider Seb SGS-Thomson Sidel Suez-Lyonnaise Eaux TF1 Total Usinor Valeo 7,45 2,21 4,87 15,29 8,33 1,32 5,99 3,27 2,43 4,33 Rotation 1,03 2,42 2,29 1,23 3,39 1,31 6,37 2,44 1,96 2,68 Taux d’endettement 0,11 0,40 0,20 0,02 – 0,18 0,47 – 0,31 0,18 0,22 0,07 Rentabilité

peuvent sur le principe être obtenues par croissance interne, l’augmentation du volume né du regroupement d’entités proches favorise fortement ce type de réalisations dans le cas de la croissance externe horizontale. Ce fut, par exemple, le cas lorsque Thomson a racheté Telefunken, accroissant nettement son échelle de production dans un certain nombre de produits liés à l’électronique grand public (fermeture d’usines et spécialisation des établissements avec production en plus grande série). L’obtention

peuvent sur le principe être obtenues par croissance interne, l’augmentation du volume né du regroupement d’entités proches favorise fortement ce type de réalisations dans le cas de la croissance externe horizontale. Ce fut, par exemple, le cas lorsque Thomson a racheté Telefunken, accroissant nettement son échelle de production dans un certain nombre de produits liés à l’électronique grand public (fermeture d’usines et spécialisation des établissements avec production en plus grande série). L’obtention

sur le principe être obtenues par croissance interne, l’augmentation du volume né du regroupement d’entités proches favorise fortement ce type de réalisations dans le cas de la croissance externe horizontale. Ce fut, par exemple, le cas lorsque Thomson a racheté Telefunken, accroissant nettement son échelle de production dans un certain nombre de produits liés à l’électronique grand public (fermeture d’usines et spécialisation des établissements avec production en plus grande série). L’obtention

Directeur général délégué de KLM Âge au 31 décembre 2011 68 ans Expérience professionnelle Secteur Service Public Transport aérien (Air Inter et Air France) Transport aérien (KLM, SkyTeam) Transport aérien (KLM) Service Public Industrie (Thomson, Sextant, Thalès) Banque Transport aérien (Air France) Transport aérien (Air France) DDE Transport aérien (Air Inter et Air France) Service Public Transport aérien (KLM) Transport aérien (Air Inter, Air France et KLM) Industrie Transport aérien (KLM)

many spelling and (continued) 20 Tourism Marketing for Cities and Towns grammar mistakes were perhaps giving the wrong image of Oklahoma. Needless to say, the person responsible for producing the brochure is “no longer with the office” (Reuters, 2004). Questions to Answer • How is the person put in charge of writing publicity materials screened to ensure he or she is qualified? • Even if we are short on staff and resources, how can we ensure that all written material seen by the public is

performance et de la rentabilité ☞ Marge (%) Rotation Taux d’endettement Rentabilité financière (%) Sanofi 7,45 1,03 0,11 8,52 Schneider 2,21 2,42 0,40 7,47 Seb 4,87 2,29 0,20 13,37 SGS-Thomson 15,29 1,23 0,02 19,14 Sidel 8,33 3,39 – 0,18 23,21 Suez-Lyonnaise Eaux 1,32 1,31 0,47 2,55 TF1 5,99 6,37 – 0,31 26,36 Total 3,27 2,44 0,18 9,40 Usinor 2,43 1,96 0

désendette pondéré par la capitalisation en prenant en compte un échantillon de sociétés comparables internationales, puis ré endetté selon la structure financière de JET ALU au 31 décembre 2010 (secteur : construction, supplies and fixtures /source : Thomson Reuters Knowledge). Analyse et recherche CDG Capital Bêta 1,07 Prime de risque marché Coût des Fonds Propres Taux d’actualisation 7,38% 11,72% 9,28% Le coût des fonds propres retenu pour l’actualisation des cash-flows et de la valeur terminale

Ces difficultés sont présentées dans le tableau ci-dessous. Quelles informations consulter pour constituer l’échantillon ? Sources d’informations possibles : – ratios internes aux établissements financiers ; – consensus financier ; – Datastream, Reuters, Thomson Financial et autre presse financière… Les informations sont généralement confidentielles. De ce fait, la valeur est rarement divulguée et souvent imprécise : – quel est le périmètre exact de la cession ? – hors ou y compris l’endettement ? – quelles