Gestion actif passif

L’offre alternative des assureurs vie : les variables annuities et contrats euro-diversifiés, quelles spécificités pour la gestion des risques et ALM ?

Les contrats eurodiversifiés :

1) Définition

Contrat d’assurance-vie en euros dans lequel au moins 20% de l’allocation est investi en actions et immobilier, des fonds dynamiques. Issus de la loi n°2005-842 du 26 juillet 2005 (loi Breton).

Ces contrats sont longue durée : 10 ans en théorie, mais prévoient une garantie à terme.

Gestion des risques :

Contrats en euros : contraintes de gestion car il convient de garantir toujours le capital, donc les assureurs privilégient plutôt les obligations aux actions.

Permet une gestion plus souple des actifs car on remplace la garantie permanente en euros par une garantie à terme. Donc gestion financière adaptée à l’horizon de gestion de la garantie principale. Pendant la durée de vie du contrat, les PM fluctuent en fonction du taux d’actualisation, lui-même soumis au niveau des taux obligataires. Donc, si l’assuré veut sortir son investissement pendant la vie du contrat, du fait de ces fluctuations, il n’y a aucune garantie de cheminement sur la valeur de son contrat. Donc partage de sort entre l’assureur et l’assuré en cas de sortie avant term

Du point de vue de l’ALM

Passif :

- PM : assure le capital à terme (investi en obligations et produits de taux)

- PTD (provision technique de diversification) : en unité de compte, moteur de performance (décidé par l’assureur en fonction de la durée du contrat). Autofinancé par la différence entre la cotisation de l’assuré et la provision mathématique, dont les taux diffèrent. Il s’agit d’une réserve de lissage absorbant les fluctuations de marché. Le but est de conserver dans les produits diversifiés des engagements fermes en euros pendant la durée du contrat. Fluctue à la hausse comme à la baisse.

Actif :

En valeur de marché : contribution du portefeuille