LES THEORIES FINANCIERES FACE A LA FINANCE DE MARCHE 2009-2010

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Nous allons, dans un premier temps, répondre à la question de savoir si nous parlons de «la » théorie financière ou les théories financières régissant les marchés financiers, puis dans un second temps, nous énumérons cette (ou ces) théorie(s).

I. Une juxtaposition de modèles indépendants
La théorie financière s’est construite à partir de plusieurs travaux avec des ambitions théoriques et des questions diverses touchant à des réflexions fondamentales sur le fonctionnement des marchés, l’évaluation des actifs financiers, etc.… Divers apports théoriques se sont succéder dans un même corpus théorique, c’est pourquoi nous pouvons parler d’une théorie financière composée de plusieurs modèles, qui ont évolué au cours du temps selon les auteurs.

II. Présentation des précurseurs et des contributions à la théorie financière 1. Les précurseurs
La théorie financière a émergé grâce à trois précurseurs qui sont Bernoulli, Bachelier et Fisher. 1738  Bernoulli : Selon lui, la prise de décision peut s’exprimer par une fonction d’utilité de la richesse. L’optique est celui d’un jeu de pile ou face répété, on parle alors d’espérance mathématique du gain1, mais l’espérance est infinie. La plupart des personnes préfèrent choisir la certitude d’un gain à un pari, même si cela pourrait leur rapporter plus : le choix s’explique par la peur du risque. Le risque est choisi que dans le cas où il existe une certitude de perte. Pour Bernoulli, ce qui compte n’est pas l’espérance mathématique du gain (ou de la perte) mais l’espérance d’utilité du gain, qui représente la satisfaction issue des résultats d’un choix. Bernoulli propose donc le critère de maximisation de l’espérance d’utilité de la richesse. 1900  Bachelier : a développé une théorie mathématique des prix des actifs financiers. Celle-ci est fondée sur l’hypothèse d’indépendance des variations de cours c’est-à-dire que les 1930 mouvements de cours