Les produits hybrides associés aux contrats de P/E Fondamentaux des produits optionnels de taux -Connaître les mécanismes régissant les options -Dresser un panorama des produits optionnels de taux - Comprendre l’utilité de ce type de produits

Philippe Dingreville

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Les produits hybrides associés aux contrats de P/E

Fondamentaux des produits optionnels de taux

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Historique Dès l’antiquité, les Phéniciens et les Grecs connaissaient le mécanisme des options et l’utilisaient notamment pour le commerce Maritime. • Avant 1973 A la fin de la décennie 1960, les options n'étaient pas des actifs financiers véritablement nouveaux. Elles existaient bien avant que n'apparaissent les contrats à terme. Il fallut attendre 1973 et la création du Chicago Board Options Exchange (CBOE) pour que les options deviennent négociables. •Après 1973 Avant 1973, les méthodes d’évaluations des options étaient quelques peu aléatoires. En 1973 Fischer BLACK & Myron SCHOLES, deux éminents physiciens conçoivent une formule d’évaluation des options sur actions dérivée des formules employées dans la transmission calorifique des métaux. Merton complétera la formule en incluant l’effet de la distribution du dividende. Ils obtinrent le prix Nobel d’économie pour leurs travaux.
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Les produits hybrides associés aux contrats de P/E Par la suite cette formule servira de base pour l’évaluation de nombreux actifs et sera adaptée de nombreuses fois. L’intérêt pour les options apparaît réellement à partir de 1974, avec les 2 chocs pétroliers et la politique monétariste de Paul VOLKER . La question de la couverture des risques devient alors primordiale et une notion quasiment inconnue apparaît alors : la volatilité…

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Définitions Une option est un contrat qui confère à son acquéreur le droit, mais non