Les déterminants de l’investissement

Le rôle de la demande anticipée
• L’investissement est destiné à permettre l’ajustement des capacités de production, jugées insuffisantes, aux débouchés escomptés. La demande anticipée est un déterminant de la volonté d’investir.
• Le mécanisme de l’accélérateur montre que toute variation de la demande entraîne des variations amplifiées de l’investissement sous conditions de pleine utilisation des capacités de production et de stabilité du coefficient de capital (capital/production).

investissement et coûts de production
• Un 2nd déterminant de l’investissement réside dans le coût relatif du travail et du capital : l’augmentation du coût du travail (salaire et cotisations sociales) est, toutes choses égales par ailleurs, un facteur de substitution du capital au travail.
• Des coûts d’ajustement importants peuvent freiner l’investissement.

Les modes de financement et les taux d’intérêt
• Taux de marge des entreprises et taux d’investissement sont assez bien corrélés jusqu’aux années 1990 : le partage de la valeur ajoutée est un déterminant de l’investissement autofinancé.
• En cas de financement externe, le niveau des taux d’intérêt réels à long terme est décisif. John Maynard Keynes montre que des taux d’intérêt supérieurs à l’"efficacité marginale du capital", ou rendement escompté d’un investissement, découragent celui-ci et incitent l’entreprise à placer ses fonds au lieu d’investir.
• De forts taux d’intérêt découragent aussi l’investissement car ils incitent à privilégier le désendettement (voire le placement de l’épargne sur le marché financier) au détriment de l’investissement productif.
• L’effet de levier montre, quant à lui, que des taux d’intérêt faibles favorisent l’investissement par endettement qui permet d’améliorer la rentabilité des fonds propres.

L’investissement est soumis à une double contrainte
• L’investissement dépend donc à la fois de la volonté d’investir et de la capacité à le