Thème 7. Introduction de la monnaie
(Le modèle IS-LM en économie fermée)
A taux d’intérêt inchangé, l’introduction des impôts progressifs et de l’ouverture aux échanges réduit fortement le multiplicateur. Nous allons voir maintenant que, sous certaines conditions, l’endogénéisation du taux d’intérêt réduit encore son ampleur. L’endogénéisation du taux d’intérêt permet d’introduire le marché de la monnaie et la politique monétaire (ici entendue comme le contrôle du stock monétaire) qui constitue, en économie fermée, un autre instrument privilégié de politique économique.
La monnaie remplit trois fonctions macroéconomiques (moyen d’échange, réserve de valeur et étalon de valeur). Plus l’activité est importante, plus il faut de la monnaie pour permettre les échanges. Plus la demande de monnaie est forte, moins les agents placent leur argent en actifs
(une augmentation de la demande de monnaie traduit une diminution de l’offre de capital financier) : en conséquence le taux d’intérêt doit s’accroître. On dit parfois que le taux d’intérêt est le prix de la monnaie, c’est une manière de résumer ce qui se passe réellement sur les marchés financiers
La figure suivante schématise le fonctionnement d’une économie fermée :

Revenu

Marché de la monnaie

Offre

Marché des biens

Demande

Demande

Offre

Taux d’intérêt

Politique monétaire

Politique budgétaire

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L’étude des interactions entre le marché des biens et services et le marché monétaire est l’objet du modèle IS-LM des années 50’s. Ce modèle est aussi la base des conflits entre les keynésiens et les monétaristes dans les années 50’s et 60’s.

1. L’influence du taux d’intérêt sur le marché des biens et services
La relation entre le taux d’intérêt et le niveau d’activité est simple : la plupart des investissements sont financés par l’emprunt sur le marché du crédit. Le volume des investissements dépend du taux d’intérêt, indicateur du coût des emprunts. Une modification du