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BMCE Capital Research Tour d horizon Industrie Pharmaceutique 03 02 15

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BMCE Capital Research

3 février 2015

Tour d’horizon Industrie Pharmaceutique
Au sommaire :
Ralentissement escompté de la croissance du chiffre d’affaires sectoriel en 2014, pénalisée par la baisse des prix de certains médicaments ;
Développement du secteur tributaire de l’assouplissement de la réglementation pour faciliter les autorisations de mise sur le marché des médicaments ;
Mise en place de tests de bioéquivalence attendue pour encourager davantage les ventes des génériques ;
Niveaux de marges des industriels marocains prévus en recul en 2014, grevés par la baisse des prix des médicaments.
Analyse : L’industrie pharmaceutique marocaine a connu ces dernières années de nombreuses réformes, visant principalement à généraliser l’accès aux médicaments aux catégories les plus défavorisées (AMO et RAMED) ainsi que les écoulements des médicaments génériques.
Néanmoins, le secteur demeure confronté à plusieurs problématiques, notamment :
Une production locale insuffisante, ne répondant en moyenne qu’à 65% des besoins de la population ;
Une consommation moyenne de médicaments par habitant de MAD 414, niveau plutôt faible par rapport aux pays voisins (plus de MAD 600 / an en Algérie) ;
Une lourdeur au niveau du délai d’obtention de l’autorisation de mise sur le marché des médicaments ;
Une forte concentration des parts de marché globales sur le Top 4 qui en drainent en moyenne 40% ;
Et, un ralentissement constaté de la croissance du chiffre d’affaires sectoriel durant les dernières années (TCAM de 3,9% entre 2010 et 2013, contre une moyenne dépassant les 7% durant les années précédentes).
Graphe 1 : Evolution du chiffre d’affaires de l’industrie pharmaceutique (en M MAD)

TCAM 10-13 : +3,9%
8,97
8,8

Analystes :
Ismail Elkadiri
i.elkadiri@bmcek.co.ma

8,3
8,0

2 010

2 011

2 012

2 013

Source : PRESSE ECONOMIQUE

Veuillez vous référer aux importantes informations légales en fin de document et sur notre site internet : http://www.bmcecapitalbourse.com

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