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Cours de master

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CHAPITRE III

LA POLITIQUE MONETAIRE

La politique monétaire regroupe l’ensemble des actions visant à influencer les variables économiques (prix, niveau d’activité, emploi, équilibre externe) par le truchement du volume et du coût de la monnaie.
On distingue ainsi les objectifs opératoires, les objectifs intermédiaires et les objectifs finals de la politique monétaire.
Les objectifs intermédiaires constituent l’objet de la politique monétaire. Il s’agit des taux d’intérêt, des agrégats monétaires et du taux de change.
Quant aux objectifs opératoires ils peuvent atteints par les autorités monétaires à travers la manipulation des instruments dont elles disposent.
La politique monétaire peut être décrite par le tableau suivant :

Instruments | Objectifs opératoires | Objectifs intermédiaires | Objectifs finals | - open market- réescompte- réserves- encadrement du crédit -contrôle direct du taux d’intérêt- contrôle des changes | - taux du marché interbancaire- base monétaire | - taux d’intérêt à CT- taux d’intérêt à LT- agrégats monétaires- agrégats de crédit- taux de change | - prix - niveau d’activité (PIB)- emploi- équilibre extérieur |

* I/ Les objectifs opérationnels et intermédiaires de la politique monétaire

La politique monétaire comporte deux modalités : l’action sur le coût du crédit et l’action sur le volume de monnaie disponible dans l’économie.
La politique monétaire est ainsi mise en œuvre à travers la politique des taux d’intérêt et le contrôle des agrégats monétaires.

I.1) La politique des taux d’intérêt I.1.1) La gamme des taux d’intérêt

Le taux d’intérêt est le prix de l’argent prêté par une institution financière ou un agent non financier à une autre institution financière ou à un autre agent non financier. On distingue les taux d’intérêt des marchés de capitaux, les taux des crédits et les taux administrés.

a) Les taux d’intérêt des marchés de capitaux

Il s’agit du taux du marché

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