DÉBATS

ÉCONOMIQUES

BANQUE DE FRANCE
OCTOBRE 2006

Les déterminants de l’évolution récente des crédits en France et en Allemagne

Élisabeth FONTENY

Claus GREIBER

Direction des Études et des Statistiques monétaires
Service des Analyses et Statistiques monétaires

Banque fédérale d’Allemagne

Débats économiques n° 3

Les Débats économiques reflètent les idées personnelles de leurs auteurs et n’expriment pas nécessairement la position de la Banque de France. Ce document est disponible sur le site internet de la Banque de France (www.banque-france.fr)

Les déterminants de l’évolution récente des crédits en France et en Allemagne

1| Rappels de littérature et présentation du modèle
1|1 Le contexte théorique
La plupart des articles récents traitant de l’activité de crédit, comme ceux de Bernanke et Gerlter
(1989, 1995), Bernanke, Gertler et Gilchrist (1996), ou bien encore Kiyotaki et Moore (1997), s’intéressent principalement à l’incidence des asymétries d’information sur l’offre de crédit. En particulier, l’analyse des différents aspects du canal du crédit a permis d’enrichir le débat quant aux mécanismes de transmission de la politique monétaire. Cependant les résultats empiriques de ces articles apparaissent contrastés. Tandis qu’un certain nombre d’études mettent en évidence l’existence d’un canal du crédit et le rôle significatif joué par l’offre bancaire, d’autres tendent à des conclusions opposées 1. De surcroît, les résultats les plus convaincants en matière d’effets d’offre se fondent sur des données microéconomiques. Les tentatives effectuées afin de transposer ces conclusions au niveau macroéconomique n’ont pas produit jusqu’à présent de résultats très robustes. Dans ce contexte, il ne s’agit pas ici d’identifier les facteurs de rationnement de l’offre de crédit, mais plutôt de bâtir un modèle de référence, sous forme réduite, permettant d’analyser les évolutions observées du crédit. Des modèles empiriques de ce type sont présentés dans plusieurs