Titrisation
Technique financière qui permet à une banque de transformer en titres négociables des actifs illiquides, c'est-à-dire qui ne sont pas (ou pas facilement) vendables.
Initialement, cette technique a été utilisée par les établissements de crédit dans le but de refinancer une partie de leurs prêts à la clientèle. Les prêts sont cédés à un véhicule juridique (trust, fiducie ou société ad hoc) qui émet en contrepartie des titres (généralement des obligations) placés sur les marchés financiers. Avec la titrisation, les risques afférents à ces crédits sont transférés des banques aux acheteurs. Cela permet de partager le risque entre de multiples acteurs.
Cette pratique s’étend aujourd'hui à d’autres types d’actifs et d’acteurs (portefeuilles d’assurances, immobilier, créances commerciales).
La titrisation
Le développement des techniques de titrisation
La titrisation est une technique de financement, conçue par l'ingénierie financière. Elle consiste en la transformation d'actifs en titres négociables qui sont ensuite vendues à des investisseurs.
La titrisation a pour objet en particulier de transformer des crédits, généralement à moyen ou long terme, en produits de marché, le marché devant fournir la liquidité à ce produit.
Ces techniques se sont d'abord développées aux Etats Unis, il s'agit de la "securitization" des créances immobilières dans les années 1960. La titrisation a d'abord permis le refinancement des crédits hypothécaires.
La titrisation fait partie des techniques de gestion de bilan dans la catégorie des techniques de gestion d'actif. Elle a pour objet et pour conséquence de transférer le risque du détenteur des créances aux marchés financiers. Il ne s'agit plus seulement d'une circulation des créances, mais d'une diffusion des créances. Les marchés doivent rendre liquide les actifs titrisés.
Les risques de crédit qui étaient réservés aux banques avant la déréglementation peuvent ainsi être transférés à des investisseurs qui