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Finance de marché

23573 mots 95 pages
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FINANCE DE MARCHE

Introduction. Caractéristiques de l’intermédiation financière

Finance = activités qui consistent a mettre en relation les offreurs et les demandeurs de capitaux

⇨ Quels sont les acteurs qui entrent en jeu dans cette intermédiation ?

Il faut faire de la finance dans le but d’avoir une allocation optimale des ressources, c’est à dire qu’il faut les orienter vers les investissements les plus productifs.
Les agents économiques à besoin de financement sont les entreprises, les Etats, et les intermédiaires financiers.
Deux grands modes de financement dans les économies : les marchés bancaires et l’endettement ⇨ finance directe / finance indirecte
Directe = mise en relation directe entre les prêteurs et les emprunteurs, directement sur les marchés (des intermédiaires vont toutefois prendre part à cette échange)
Indirecte = intermédiation des banques (dépôts vs. Prêts) ⇨ inventée par Gurley et Shaw (money in a theory of finance) ⇨ processus de titrisation financière des dépôts par les banques qui les revendent ensuite

Distinction entre finance de marché et finance d’entreprise
Finance de marché est micro ou macro-économique
Finance d’entreprise est plutôt micro-économique (analyse des ratios financiers, etc.)
Même cette distinction n’est pas vraiment pertinente, parce qu’on a maintenant de la finance structurée…

Distinction entre le court-terme et le long-terme
De nombreux acteurs ont des objectifs de rendement à court-terme (maximiser le rendement de l’actionnaire). Or ce système est voué à l’échec car le comportement de l’entreprise en société ne peut être uniquement de maximiser les revenus des share-holders. ⇨ Combien 1 dollar de 1801 vaut-il maintenant ? 7 centimes de $ ⇨ Si on l’avait placé en or ? 98 centimes de $ ⇨ Si on l’avait placé en bons du trésor américain ? 304 $ ⇨ Si on l’avait placé en obligation du trésor américain ? 952 $ ⇨ Si on l’avait placé en actions ? 600 000 $

On a coutume de dire que

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    Fiches SES: Marché financier Demande: quantité de biens et de services que les agents économiques sont prets acheter à un prix donné. Plus les prix augmentent, plus la demande diminue Si les prix augmentent, une partie des consommateurs vont renoncer à ce bien.….

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    En cas d’achat de peu d’actions, la commission de courtage correspondante représentera un pourcentage important de leur prix d’acquisition. De plus, en cas d’achat d’obligations, le risque sera encore plus important, car la plus petite dénomination s’élève à quelque 10000 € et nos ressources seront insuffisantes pour investir autant. Montrer l’imperfection du marché financier. Un agent de petite ou moyenne dimension économique qui souhaiterait intervenir sur le marché financier réaliserait vite que ce dernier recèle des imperfections. Parmi celles-ci, on peut noter qu’il est très difficile, voire impossible, de réaliser directement, sur ce marché, des achats et des ventes d’actions et d’obligations, le montant minimum des transactions sur le marché boursier étant relativement élevé.….

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    Financement interne Autofinancement Financement externe Financement indirect Institutions financières intermédiation Non monétaire Monétaire - soit aller rechercher des financements sur les marchés . Les agents à besoin de financement émettent alors des titres qui sont achetés par les agents à capacité de financement désirant placer leur épargne.….

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    Le financement direct sur le marché des capitaux ouvre des nouvelles portes aux PME. En effet il leur permet d'avoir des fonds propres plus importants sans intérêts ni contraintes de remboursement (financement gratuit), ce qui réduit leur dépendance vis-à-vis des banques et en même temps, diminue leur vulnérabilité aux cycles économiques, ainsi il leur permet aussi d'acquérir une image saine, transparente et moderne, qu'elles pourraient utiliser pour se valoriser sur le marché national et international. Toutefois, ce choix présente aussi des contraintes. En effet, l'introduction en bourse exige de tout faire pour, non seulement être éligible mais séduire le marché, intéresser les investisseurs en leur offrant du papier de bonne qualité avec des rendements intéressants, chose qui n'est pas aisée.….

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    Il a été procédé par ailleurs à la création de structures à même de financer l’investissement, dont la Banque marocaine du commerce extérieur en vue d’encourager le commerce extérieur, et la Banque nationale pour le développement économique en vue de financer les projets d’investissement. L’autre aspect auquel le système financier marocain s’est attelé, a trait à la mobilisation des capitaux locaux afin qu’ils contribuent au financement de l’économie, notamment par la création de la Caisse d’épargne nationale, de la Caisse nationale de sécurité sociale et de la Caisse de dépôt et de gestion.….

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    DÉCISION D’INVESTISSEMENT ET DE FINANCEMENT GÉNÉRALITES Les choix des entreprises peuvent généralement être classés entre les décisions portant sur : - sur la question de l’investissement des fonds de l’entreprise : Décision d’investissement, - sur l’origine des fonds que l’entreprise doit lever : Décision de financement, - et sur le montant des richesses qu’il convient de restituer aux actionnaires (propriétaires de l’entreprise) : Décision de distribution des dividendes. 1 DÉCISION D’INVESTISSEMENT ET DE FINANCEMENT GÉNÉRALITES La valeur d’une entreprise reflète ses succès dans ces trois domaines. Les entreprises qui allouent leurs ressources à de « bons » projets d’investissement, qui sont financées par une combinaison « appropriée » de fonds (dettes / capitaux propres) et qui réinvestissent un «montant pertinent» de leurs fonds, auront des valeurs plus élevées que les entreprises ne réussissant pas en fonction de ces trois critères.….

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    Caractérisez les différentes formes de financement externe des agents économiques Lorsqu’un agent économique a un besoin de financement, deux types de financement externes s’offre à lui. Il peut soit s’adresser directement à des agents à capacité de financement en leur vendant un titre (ex : actions, obligations), c’est ce que l’on nomme la finance directe. Il peut également obtenir des capitaux en s’adressant aux intermédiaires financiers, les banques, c’est ce que l’on nomme la finance indirecte. Les intermédiaires financiers ont un rôle d’intermédiation au sens où ils adaptent les capitaux qu’ils collectent aux besoins des agents demandeurs de capitaux, notamment en leur faisant crédit.….

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    Le financement de l’économie française était principalement fondé sur le financement indirect : les entreprises s’endettaient auprès des banques. Mais aujourd’hui elles vont s’adresser directement aux agents économiques ayant des capacité de financement, car le système est moins onéreux. Le financement est l’action de procurer des fonds à une entreprise, un organisme ou à un groupe structuré. Ceci permet de maintenir l’activité économique qui, elle, consiste à la production, la distribution, l’échange et la consommation de biens et de services. On peut donc être amener à réfléchir sur le rôle des banques dans le financement direct et indirect, ce que nous ferons dans deux parties distinctes.….

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    En régime non monétaire, on a deux situations : le financement indirect et le financement direct de l’économie. Le financement indirect (ou intermédié), est le recours à un intermédiaire qui peut se faire auprès d’une banque. Celle-ci reçoit des dépôts des agents à capacité de financement et prête ses fonds, à un taux supérieur, aux agents à besoin de financement. Elles supportent le risque de non-remboursement.….

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  • Financement direct et indirect
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    Il s'agit donc d'un financement désintermédié : l'offre rencontre la demande sans intermédiaire. Ce phénomène a tendance à s'amplifier depuis les années 1980.Exercice n°1Les titres financiers échangés sont constitués d'actions ou d'obligations. Les actions sont les titres de propriété d'une société (généralement une SA ou une SAS). Aussi, les propriétaires de l'entreprise (les actionnaires) peuvent détenir une ou plusieurs actions, qui représentent leur quote-part du capital, c'est-à-dire le nombre d'actions qu'ils détiennent par rapport au nombre d'actions en circulation. Si l'entreprise souhaite disposer de nouvelles ressources financières, elle va procéder à une augmentation de son capital.….

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