La fixation du taux de change sur le marché
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2.1.2. La fixation du taux de change sur le marchéLa loi de l'offre et de la demande
Comme tout marché concurrentiel, le marché des changes est régi par la loi de l'offre et de la demande. Les offres et les demandes de devises peuvent avoir pour origine les échanges internationaux de biens et services ou les mouvements internationaux d'actifs financiers.
L'exportation de biens et services par une nation entraîne généralement la vente de devises étrangères nécessaires à l'achat de la monnaie de cette nation. Par exemple, un exportateur américain désire être réglé en dollars ; l'importateur français doit alors acheter des dollars avec des francs (ou des euros). Il se produit donc une offre de francs et une demande de dollars. De la même façon, l'importation de biens et services tend à faire vendre la monnaie nationale en échange d'une devise étrangère. Les importations américaines en provenance de France engendrent une demande d'euros et une offre de dollars.
Le même raisonnement s'applique aux transactions portant sur des actifs financiers. Par exemple, pour des raisons de rendement, une compagnie d'assurance américaine souhaite substituer à des obligations libellées en dollars des obligations libellées en francs. La compagnie devra vendre des dollars et acheter des francs sur le marché des changes. Ainsi, des sorties de capitaux des Etats-Unis engendrent une demande de francs et une offre de dollars.
Taux de change flottants ou fixes
Toutes ces transactions engendrent une offre et une demande de monnaie étrangère de la part des résidents d'un pays. L'offre et la demande déterminent le taux de change à l'intérieur de certaines contraintes imposées par la nature du système ou du régime de change prévalant dans le pays concerné.
Le système le plus simple est celui des taux de change flottants, dans lequel il n'y a que peu ou pas d'intervention des gouvernements ou des banques centrales. Le taux de change d'équilibre courant varie selon la loi