Lbo secondaire

9512 mots 39 pages

Couv. Recto 28/10/03 14:15 Page 1

Le Capital Investissement

LBO secondaires :
RELAIS POUR LA CRÉATION DE VALEUR OU PHÉNOMÈNE D’OPPORTUNITÉ ?
Association française des

INVESTISSEURS EN CAPITAL

etude LBO 28/10/03 14:23 Page 1

Sommaire
Avant-propos Introduction Principaux enseignements et réflexions
1. Le LBO(1) secondaire est un facteur de liquidité et donc d’efficience du marché du capital-investissement 2. La performance d’un LBO secondaire repose sur une thèse d’investissement forte et différente de celle du LBO primaire 3. Le risque d’un LBO secondaire porte moins sur le capital que sur le TRI(2) 4. La sortie et la position du management sont deux problématiques fortes des LBO secondaires 5. L ’environnement réglementaire doit évoluer pour faciliter l’exercice du métier et en particulier le montage des LBO secondaires

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Résultats et commentaires
1. Le LBO secondaire : un phénomène durable dans le marché du capital-transmission 1.1 Une part significative des investissements 1.2 Un type d’investissement ou de sortie attractif 1.3 Intérêts et opportunités du LBO secondaire 2. Les mécanismes de création de valeur 2.1 Les facteurs de différenciation entre un LBO primaire et un LBO secondaire 2.2 La création de valeur dans un LBO secondaire 2.3 Les conditions de succès 3. Un TRI plus sujet à risque que le capital 4. Les problématiques spécifiques aux LBO secondaires 4.1 La possibilité d’une sortie industrielle 4.2 Le management, conflit d’intérêts et évaluation de sa motivation 5. Les contraintes techniques, garanties et axes possibles d’amélioration 5.1 Contraintes : aspects techniques 5.2 Les garanties données par les financiers et le management 5.3 Les axes d’amélioration souhaités 5.4 Corporate Governance

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Méthodologie et profil de l’échantillon
(1) Leverage Buy-Out (2) Taux de Rendement Interne

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LBO secondaires

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