Les Indicateurs Permettant D Valuer Une Fusion Acquisition
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Les indicateurs permettant d’évaluer une fusion-acquisitionToute acquisition a pour but de créer de la valeur pour être viable sur le plan économique pour l’acquéreur. Les différentes sources de création de valeur peuvent être de deux sortes :
Soit les fusions stratégiques avec la réalisation de synergies comme le renforcement du pouvoir de marché, l’efficience technique et économique accrue, et les synergies financières.
Soit les acquisitions opportunistes avec la revente et la réalisation de plus-values financières.
La création de valeur qui résulte d’une opération de croissance externe par fusions-acquisitions, permet d’apprécier et de donner un jugement sur le résultat obtenu, le marché financier ayant une forte influence sur cette création de valeur.
Nous allons, tout au long de cette section, nous attacher à déterminer les différentes mesures de la performance et les conditions à la réussite des opérations de fusions-acquisitions.
1. La mesure de la performance
Deux écoles de pensées s’affrontent dans l'étude et la mesure de la performance des opérations de fusions-acquisitions :
a) La première école de pensée
Elle privilégie la mesure directe à l’aide des données comptables et financières des entreprises. Elle opère une comparaison entre l’évolution des indicateurs de performance opérationnelle avant et après l’opération et l’évolution d’entreprises comparables (en termes de secteurs, d’activité, de taille…) sur la même période et n’ayant pas opté pour ce choix de développement.
Parmi les indicateurs les plus utilisés, on retrouve :
Le taux de rentabilité financière et économique
L’évolution des parts de marché ou des ventes
Les résultats obtenus par cette méthode montrent que les fusions-acquisitions ne sont pas performantes voire des échecs dans près de 50% des cas.
L’utilisation des documents comptables dans la mesure de l’évolution de la performance d’une opération de fusions-acquisitions a été critiquée au cours du temps pour deux raisons :
1. La