Marchés Financiers / Produits dérivés / Options

LES OPTIONS
A) DEFINITION ET PRINCIPAUX CONCEPTS 1) Définition
Une option est un contrat qui confère à son acheteur • • • • • le droit (et non l’obligation) d’acheter (un call) ou de vendre (un put), à une date jusqu’à une date qui s’appelle l’échéance ou la date d’exercice, un actif sous-jacent, à un prix fixé dès la conclusion du contrat (le prix d’exercice ou strike), en contrepartie d’un prix de l’option versé immédiatement au vendeur (la prime ou prémium).

2) Les actifs sous-jacents peuvent être très divers :
• • • • • Des Des Des Des Des actifs corporels ou immatériels, titres, monnaies, indices, contrats (futures) etc.

3) A l’issue du contrat ou au cours de sa validité
Situations L’acheteur exerce son option car le prix d’exercice est par rapport au cours sur le marché L’acheteur n’exerce pas son droit car le prix d’exercice est par rapport au cours sur le marché Type d’option Inférieur avec une option d’achat Supérieur avec une option de vente Supérieur avec une option d’achat Inférieur avec une option d’achat L’acheteur Il achète l’actif sous-jacent Il vend l’actif sous-jacent Le vendeur Il vend l’actif sous-jacent Il achète l’actif sous-jacent

Il renonce à son droit (et à la prime)

Il est libéré de son engagement Peut s’il le souhaite la racheter sur le marché

L’acheteur veut solder sa position (revendre son option avant la date d’exercice)

Si elle est cotée sur un marché il la met en vente.

1

Marchés Financiers / Produits dérivés / Options

B) TYPOLOGIES 1) Options d’achat, de vente
i) Achat d’une option d’achat

C’est l’achat du droit d’acheter (jusqu’) à l’échéance le sous-jacent au prix d’exercice (PE) moyennant le paiement d’une prime (PR) versée lors de l’achat. A l’échéance le gain (G) se calcule comme le figure le schéma ci-contre en fonction du prix du sous-jacent (CSJ) sur le marché au comptant. L’acheteur de l’option anticipe la hausse du prix du sous-jacent.