universite saint joseph | Mesure de risque: value at risk | | | Presenté par : | |

MATIERE ENSEIGNEE PAR
MR LE PROFESSEUR JOSEPH HAKIMIAN

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OPTION: ACTIFS FINANCIERS

Mesure Du Risque Financier : La Value-at-risk (VAR)

I- Naissance de la Value At Risk
La Value At Risk a été utilisée pour la première fois dans les années 1980 par la banque Bankers Trust sur les marchés financiers américains et cette notion de Value-At-Risk (ou VAR) a principalement été démocratisée par la banque JP Morgan dans les années 1990 grâce à son système de RiskMetrics.
La notion de RiskMetrics est une méthode paramétrique, c’est à dire qu’elle a pour hypothèse que les taux de rentabilité des facteurs de risque appartiennent à une certaine classe de loi qui peut être déterminée par ses paramètres. En d’autre terme, elle postule la forme de la distribution des taux de rentabilité.
Jusqu’alors, les méthodes utilisées pour détecter et gérer les risques de marché ne permettaient pas de comparer les mesures de risque entre les différentes activités de marché.
Ainsi, les principaux facteurs qui ont poussé les institutions financières à mettre en place un indicateur commun et synthétique des risques financiers sont les suivants : * L’accroissement de la volatilité des marchés financiers * Le développement des produits dérivés * La série de faillites et de Krachs
Il faudra attendre 1995 et les accords de Bâle, pour voir la concrétisation et l’émergence de ce nouvel indicateur considéré très rapidement comme un standard dans l’évaluation des risques financiers.

II- Définition
Par définition, La Value-At-Risk représente la perte potentielle maximale d’un investisseur sur la valeur d’un actif ou d’un portefeuille d’actifs financiers qui ne devrait être atteinte qu’avec une probabilité donnée sur un horizon donné. Elle est, en d'autres termes, la pire perte attendue sur un horizon de temps donné pour