2009 Université Paris I Panthéon Sorbonne Licence 3 Economie UFR 02

Grégoire Planat Romain Druilhe

[MÉMOIRE OPCVM]

Contents
Introduction 3
I. Typologie des OPCVM 6
A. Principes & Acteurs 6
B. bilan d’un OPCVM 7
1. Le passif 7
2. L’actif 8
C. L’exemple français : les SICAV et les FCP 8
D. Variétés et stratégies 9
1. Variétés 9
2. Stratégies 10
II. Les théories de Diamond relatives à l’activité d’intermédiation financière et leurs applications aux OPCVM 12
A. La théorie de Diamond sur les coûts de délégations 12
1. Apports théoriques de Diamond sur les coûts de délégations d’un intermédiaire 12
2. Utilité d’un intermédiaire financier 15
3. Délégation de la tâche de contrôle à un intermédiaire financier et incitation à tenir son rôle 18
4. Diversification et viabilité d’un intermédiaire financier 19
5. Externalisation des risques et observation des variables endogènes pour formation de contrats de dettes 20
B. Application des apports théoriques de Diamond à un OPCVM 21
1. Délégation de gestion de portefeuille à un OPCVM 21
2. Benchmark et OPCVM 23
C. Théorie de Diamond sur la diversification des risques 24
1. Diversification en situation d’asymétrie d’information ex-ante 25
2. Diversification en situation d’asymétrie d’information ex-post 28
D. Application de la théorie de la diversification des risques aux OPCVM 31
1. Gestion du risque 31
2. Évaluation du risque 34
III. Impact de la crise des subprimes et nouvelles réglementations. 40
A. Crise et OPCVM 40
B. Analyse quantitative des OPCVM et mise en relation avec la crise de 2007 42
1. Evolution de l’encours des OPCVM 43
2. Evolution du rendement annuel des titres d’OPCVM 46
C. Nouvelles règlementation 47
1. Le fond de garantie des dépôts 47
2. Règlementation du G20 49
Conclusion 51
Bibliographie 54
Annexes 55
INTRODUCTION
A partir des années 1970, le système bancaire français est entré dans une phase