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Politique monetaire

1404 mots 6 pages
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La politique monétaire
Lionel Artige HEC – Université de Liège

La politique monétaire d’hier et d’aujourd’hui
Hier • Autrefois, les Etats battaient monnaie et les banques centrales dépendaient directement du pouvoir politique. • Les banques centrales utilisaient des instruments autoritaires pour contrôler l’offre de monnaie : encadrement autoritaire du crédit. Aujourd’hui • Les banques centrales sont indépendantes du pouvoir politique. • La politique monétaire prend la forme d’une régulation monétaire où les instruments utilisées par les banques centrales exercent une contrainte de liquidité sur le principal levier de la création monétaire : le crédit bancaire.

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Les canaux de transmission de la politique monétaire
Les canaux de transmission réels En modifiant la liquidité du marché, les banques centrales affectent le taux d’intérêt à court terme. Les variations du taux d’intérêt modifie toute une série de comportements économiques : • • • • • Consommation et épargne L’investissement des entreprises et l’investissement des ménages (biens immobiliers) La compétitivité des entreprises par rapport à celle des entreprises étrangères La dette publique Le secteur bancaire

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Les canaux de transmission de la politique monétaire
Les canaux de transmission monétaires • A moyen et long terme, l’offre de monnaie a un effet sur le taux d’inflation : c’est la théorie quantitative de la monnaie. A court terme, on peut considérer qu’il existe une certaine rigidité des prix et notamment une rigidité des salaires nominaux. La politique monétaire, en manipulant le taux d’intérêt, peut affecter la production et l’emploi si les prix ne s’ajustent pas instantanément (cf. théorie keynésienne). La demande de monnaie dépend aussi du niveau des taux d’intérêt.

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Les canaux de transmission de la politique monétaire
Neutralité de la monnaie ? C’est le débat théorique essentiel en économie monétaire. D’un point de vue pragmatique, toutes les banques

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