Principe de lintrt La renonciation lutilisation immdiate de la trsorerie disponible conduit les agents conomiques exiger une rmunration de leur pargne. Cette rmunration est obtenue dans le cadre dun placement financier qui porte intrt. Valeur dun titre La valeur dun titre correspond la somme des flux de trsorerie actualiss quil doit procurer son propritaire. Valeur futurepar capitalisation On suppose que les intrts gnrs chaque anne portent intrt leur tour. En dautres termes, le montant plac et les intrts sont rinvestis chaque anne. On parle alors de capitalisation ou de composition des intrts. Soit V0 le montant plac au taux i pendant n annes et Vn la valeur du patrimoine de linvestisseur au bout de n annes. Vn porte ne nom de valeur acquise. EMBED Equation.3 EMBED Equation.3 EMBED Equation.3 EMBED Equation.3 EMBED Equation.3 EMBED Equation.3 . . . EMBED Equation.3 Inversement, si lon connat la valeur acquise Vn dun placement au bout de n jours, il est possible den dduire sa valeur actuelle (ou valeur actualise) V0 EMBED Equation.3 Valeur actuelle dune somme dannuits constantes On cherche dedterminer V0 qui vrifie EMBED Equation.3 EMBED Equation.3 EMBED Equation.3 EMBED Equation.3 EMBED Equation.3 EMBED Equation.3 EMBED Equation.3 EMBED Equation.3 EMBED Equation.3 Or la somme des n premiers termes dune suite gomtrique de raison gale q scrit EMBED Equation.3 Donc, en remplaant q par (1i)-1, on a EMBED Equation.3 EMBED Equation.3 EMBED Equation.3 EMBED Equation.3 EMBED Equation.3 EMBED Equation.3 EMBED Equation.3 EMBED Equation.3 Finalement EMBED Equation.3 Application la valorisation dune obligation Lendettement long terme dune entreprise peut prendre deux formes Lemprunt indivis lorsque le crancier est unique il sagit alors dune banque (ou dun syndicat bancaire) Lmission dobligation lorsquil existe une pluralit de prteurs. Ceux-ci dtiennent alors des obligations, gnralement ngociables en bourse. La valeur