Agence de notation financière

1 2 SOMMAIRE Gouvernement d’entreprise : définition et contours Le conseil d’administration Les métiers de l’information financière Les normes comptables Les auditeurs Les banques d’affaires Les agences de notation Les analystes financiers Les investisseurs institutionnels Les autorités de régulation Conclusions Réactions Page 6 Page 9 Page 21 Page 21 Page 27 Page 28 Page 31 Page 33 Page 37 Page 39 Page 40 Pages 44 à 73 Michel Aglietta, Jean-Paul Betbéze, Jean-Hervé Lorenzi et Christian

UNIVERSITE DE HUE UNIVERSITE DE RENNES 1 ECOLE DES SCIENCES ECONOMIQUES FACULTE DES SCIENCES ECONOMIQUES MÉMOIRE DE FIN D'ÉTUDES SYSTÈME DE NOTATION INTERNE ET APPLICATION DE LA BANQUE INTERNATIONALE DU VIETNAM: CAS POUR LES ENTREPRISES Directeur scientifique: Réalisé par: PhanThi Minh Ly Dang Thi Thuy Hang Programme de Double-Diplôme Licence Banque-Finance Promotion: 2007-2011 Hué, Mai 2011 RESUME DE LA RECHERCHE En tant qu’un

CARACTERISTIQUES D’UNE OPERATION DE TITRISATION 8 2.4 AVANTAGES DE LA TITRISATION 11 2.5 RISQUES LIES AUX OPERATIONS DE TITRISATION 13 2.6 TYPES DE CASH FLOWS DANS UNE STRUCTURE DE TITRISATION 13 2.7 VALORISATION DES ACTIFS ET LEURS NOTATIONS 14 III-Titrisation dans le monde : 17 3.1 EVOLUTION REGLEMENTAIRE 17 3.2 EUROPE VS ETATS-UNIS 19 3.3 TITRISATION A L’ORIGINE DE TOUS LES MAUX 20 IV-La titrisation au Maroc 25 4.1 EMERGENCE 25 4.2 REFORME DU CADRE JURIDIQUE 25

différents indicateurs et critères qui permettent de mesurer la compétitivité puis dans un second temps les limites des agences de notation. Mesure, indicateurs et critères de la compétitivité : A l’heure d’aujourd’hui, nombreux sont les instruments portant sur l’évaluation de la compétitivité. En effet, la compétitivité est souvent confondue avec sa traduction financière, la rentabilité ou la productivité, alors qu’en fait elle correspond à la capacité dont dispose une entreprise à un moment

fluctuations traglante sur tout les domaines qui compose chaque Etat ceci se traduit par plusieur phenomene a savoir la mondialisation et son impact sur l’ouverture des frontiere des pays du monde entiers .La crise financiere due aux credit hypothecaire dont les agences de notation ont joué le role d’arbitre entre la stabilité economique d’un pays donné . Vient juste aprés les paradis fiscaux risqué d’etre atteint par la crise actuelle L’Enigme reste vague ,les fluctuations ne cessent

sur la notation de la France » [François Fillon, 24/08/2011] • « Le Triple A est un acquis extrêmement précieux qu’il ne faut en aucun cas fragiliser [...] La France, malgré le niveau de ses déficits et de son endettement, est l’une des dix nations développées à bénéficier auprès des investisseurs d’une forte crédibilité. » [François Fillon, 18/10/2011] • « Le Triple A est un atout que nous devons préserver à tout prix. » [François Fillon, 5/11/2011] 3 CHRISTINE LAGARDE • « La notation de la France

Les agences de notation, ce sont des établissements privés au service des marchés financiers et particulièrement des spéculateurs. Leur mission principale consiste à rassurer les capitaux financiers et notamment les spéculateurs, appelés abusivement « investisseurs », que les emprunteurs potentiels (entreprises, banques, Etats, collectivités) sont en mesure de rembourser leur dette. Pour cela, elles donnent des notes aux emprunteurs voire au type de titre financier qu’ils veulent émettre (obligations

3- Les risques associés aux opérations de titrisation  4- Les techniques de réduction des risques liés à la titrisation : CONCLUSION Introduction La titrisation est une technique sophistiquée de l’ingénierie financière. Elle se définit comme l’opération qui consiste à transformer des créances en des titres négociables sur un marché financier. Plus précisément, elle consiste pour une banque, un établissement financier, voire une entreprise, à sortir des

Stiglitz………………………………………………………..…………….7 B. John Kenneth Galbraith…………………………………………………………....7 C. Michel Aglietta …………………………………………………………………....7 D. Warren Buffet ………………………………………………………………………8 III. Analyse : La régulation de la sphère financière .9 A. Renforcer la régulation externe et les autorités de surveillances internationales ....9 B. L’impact des normes IFRS sur la valorisation des actifs .10 C. Renforcer la liquidité et la solvabilité des agents bancaires

prenantes dans le processus d’évaluation (sur la base d’entretiens). D’autres démarches du même type sont proposées par des agences de notation extra-financières, avec à chaque fois l’idée de soumettre les activités de l’entreprises à un certain nombre de critères et de questionnements portant sur les enjeux du développement durable, et donnant lieu au final à une notation qui peut ensuite être exploitée par l’organisme dans sa communication interne ou externe (Cf. section 5). Les démarches de RSE