Alan Greenspan

pas d’appel d’air rapide. Il faut donc pouvoir appeler des financements orientés dans le sens de l’intérêt général, ce que ne fait pas spontanément la main invisible du marché financier. La doctrine des banques centrales est à repenser[11] Alan Greenspan, l’ancien président de la Fed a clairement indiqué dans ses mémoires[12] qu’il estime impossible de prévoir ni de prévenir les épisodes spéculatifs[13] qui se transforment en bulle. Il ne croit pas du tout à la possibilité de contrôle ou de régulation

Enfin, une dernière cause de cette bulle immobilière aux Etats-Unis sont les faibles taux directeurs pratiqués par la réserve fédérale américaine pour stimuler l’économie à la suite de l’éclatement de la précédente bulle : la bulle internet. Alan Greenspan, le prédécesseur de Ben Bernanke à la présidence de la FED reconnaît sa part de responsabilité dans cette bulle immobilière. Entre 2003 et 2004, les taux directeurs de la FED sont restés bloqués à 1% avec une inflation supérieure , les taux d’intérêts

qu’un éclatement de la bulle spéculative menaçait. Certaines agences gouvernementales s’en sont inquiétées. Mais les grands établissements financiers se sont opposés vigoureusement à tout contrôle. Le président de la Réserve Fédérale américaine, Alan Greenspan, a alors pris parti en faveur d’un maintien du statu quo et a même déconseillé au Congrès de légiférer sur le sujet, arguant du fait que l’autoréglementation des opérateurs, s’ajoutant aux sanctions du marché, devait suffire à assurer la stabilité

........................................................................... Page  19   Bibliographie ................................ ........................ Page  20   1 INTRODUCTION         Selon   Alan   Greenspan,   économiste   américain   anciennement   président   de   la   banque   mondiale,  la  crise  actuelle  est  la  plus  grave  depuis  1929.  Elle  est  le  fruit  d’un  long

exemples tirés de l'expérience américaine aident à comprendre les dilemmes rencontrés dans la conduite de l'économie aux frontières du plein-emploi. Le premier exemple est l'euphorie boursière qui inquiète le président de la Réserve fédérale, Alan Greenspan, depuis l'automne 1996. S'agit-il d'une bulle spéculative qui emporte les anticipations de la croissance future des profits vers des promesses © Éditions La Découverte, collection Repères, Paris, 1999. VI insoutenables, donc annonçant

effectuées au nom de la compétitivité (donner du cash aux actionnaires), ont fait perdre, au fil du temps, le substrat économique réel, sur lequel s’appuyait la valeur financière des entreprises côtés. D’où les manipulations comptables dénoncées par Alan GREENSPAN (voir page 1). « La nouvelle logique financière qui s’est imposée depuis les années 1990 avec la montée en puissance des investisseurs institutionnels constitue une transformation majeure dès lors qu’en concentrant le pouvoir, les fonds d’investissement

monétaires dans le pays. On parle de « miracle argentin ». Le système de change choisi est favorable tant que le dollar ne s'apprécie pas par rapport aux monnaies des pays avec lesquels l'Argentine commerce. Pour sortir du ralentissement de 1992, Alan Greenspan, le président de la Fed, a laissé le dollar se dévaluer, ce qui est très favorable mécaniquement au peso et à l'économie argentine. Les premières tensions se manifestent lors de la crise monétaire mexicaine en 1995. Mais c'est la brutale remontée

ramenées, en général, autour de 2,2 %. Mi-septembre, après avoir baissé les taux directeurs, Ben Bernanke fit même un discours alarmiste devant le Congrès américain (pour justifier a posteriori la baisse de cinquante points de base des fed funds). Alan Greenspan, l!ancien patron de la FED, déclara même que le risque de récession aux Etats-Unis à la fin de l!année s!élevait substantiellement (1 chance sur 3 selon lui). Or si les Etats-Unis entrent en récession, c!est toute la croissance mondiale qui est

part dans des hedge funds. (37) Selon l’expression de John Kay (http://www.johnkay.com/2009/09/15/narrow-banking). (38) Dont Mervyn King (gouverneur de la banque d’Angleterre), Alistair Darling (ancien chancelier de l’Échiquier travailliste) et Alan Greenspan (ancien gouverneur de la Fed). (39) W. Buiter (2009). "Too big to fail is too big", The Financial Times. http://blogs.ft.com/maverecon/2009/06/too-big-to-fail-is-too-big/. (40) S. Johnson et J. Kwak (2010), 13 bankers : The Wall Street Takeover

s’accélérait, ce qui laissait place à des conditions de crédit favorable. Le secteur de l’immobilier a donc connu une croissance soutenue jusqu’à la faible récession de novembre 2001. À ce moment, l’administration Bush s’appuie sur son allier, Alan Greenspan, pour relancer l’économie. Le président de la banque centrale américaine injecte donc des liquidités massives à taux d’intérêt extrêmement avantageux. Le marché traduit les faibles taux de la banque centrale par la perception que l’inflation restera