Contracyclique

d’investir entre aussi dans le cadre de la politique conjoncturelle de l’Etat : en effet, l’Etat peut décider d’utiliser les investissements publics comme instrument pour relancer une croissance faible, politique qui entre dans le cadre d’une politique contracyclique d’inspiration keynésienne. Toutefois, l’investissement public, qui pourrait avoir un rôle incitateur, déclencheur de l’investissement privé (il pourrait agir comme une demande) et qui pourrait susciter un effet d’entraînement, est contraint

| | | | |Fourchette du volant |0- 2.5 | |contracyclique[18] | | |Source : BCBS 12/09/2010 | 2. Introduction d’un « coussin contra-cyclique » Les régulateurs nationaux établiront un coussin contra- cyclique

d'ajustement de l'offre à la demande, mais 2009 devrait connaître la poursuite de cet ajustement. Impact sectoriel du Grenelle Plusieurs mesures décidées dans le cadre du Grenelle de l'environnement peuvent avoir, potentiellement, un effet contracyclique face à la crise : − la promotion par et le Grenelle la de l'environnement des énergies à partir renouvelables, notamment production d'électricité d'énergie biomasse, profite directement à l'industrie papetière. − les mesures du

inflationnistes. 4. Les stabilisateurs automatiques rendent l’économie plus stable car ils ralentissent l’activité en cas de surchauffe et la stimulent en cas de ralentissement. Ils atténuent donc les fluctuations économiques et ont un effet contracyclique. Ces politiques visent à être contra-cycliques en s’opposant aux évolutions conjoncturelles, cad en stimulant une activité trop faible ou en freinant une croissance inflationniste. Il arrive cependant que ces politiques soient pro-cycliques si

innovations du PIB, des prix et du taux d’intérêt (réponses de type “stabilisateurs automatiques”) ; – les réponses discrétionnaires systématiques et instantanées de la politique budgétaire (dans le cas d’une politique budgétaire raisonnablement contracyclique par exemple) aux évolutions du PIB, des prix et du taux d’intérêt ; – les chocs discrétionnaires autonomes de la politique budgétaire (ne résultant pas d’une situation macroéconomique particulière) ; ce sont ces derniers chocs que l’on qualifie

font l’objet de tests de résistance (stress tests) conduit par les superviseurs nationaux. Pour réaliser ces stress tests, on simule un choc et on observe les conséquences sur tel ou tel établissement financier. * La création de coussins contracycliques Certains actifs seraient mis en réserve en période de croissance élevée (période “haute” du cycle) pour être utilisés en cas de crise et aussitôt reconstitués en cas de période néfaste. Un projet similaire a déjà été mis en place par la Banque

la productivité, lutte contre les inégalités, prise en compte des impératifs climatiques dans la conduite de la politique économique, Glass Steagal Act à l’échelle mondiale, etc. Dans le second cas, il faut donner la priorité à des politiques contracycliques traditionnelle, mettre en œuvre des plans de relance modérés, compter sur les effets des stabilisateurs automatiques, etc. Pour le dire autrement, il s’agit dans le premier cas d’en venir à un capitalisme encadré par l’Etat et dans le second de

devenait en effet essentielle à partir du moment où leurs modèles de véhicules respectifs devaient partager de nombreux organes communs. Le problème n’était donc plus de répartir les risques en multipliant les types de modèles et les activités contracycliques, mais de concentrer les investissements sur la construction d’une gamme cohérente et complète, et de renoncer aux activités qui n’y contribuaient pas. Les conséquences sur l’organisation productive et la relation salariale n’étaient pas moindres

inefficace, voire nocive car elle introduirait des distorsions dans l’économie qui freinerait l’ajustement par les marchés. Néanmoins, elle apparaît adaptée en période de très fortes fluctuations conjoncturelles car elle permettrait, par son rôle contracyclique, d’atténuer ces mouvements. L’utilisation de la politique budgétaire est néanmoins contrainte par l’état des finances publiques et de la crédibilité des gouvernements. Ainsi, les marges de manœuvre sont-elles généralement considérées comme plus

prix de l’avenant et le prix du contrat de base ont la même structure. L’approche classique consiste en une rémunération fondée sur le différentiel de taux, ou une rémunération qui est fonction de la valeur du fonds. Cette structure de prix est contracyclique par rapport au risque, c’est-à-dire que les paiements sont très élevés au moment même où les revenus sont à leur point le plus bas. Un prix fixe ou un prix qui est fonction du dépôt initial comporte moins de risque pour l’émetteur et permet de