Efficience du marché financier

Efficience et Productivité des Banques Commerciales Marocaines: Approche non Paramétrique Touhami Abdelkhalek and Sanae Solhi ERF 15 TH CONFERENCE 23-25th November 2008 Efficience et productivité des banques commerciales marocaines: approche non paramétrique" E FFICIENCE ET PRODUCTIVITE DES B ANQUES C OMMERCIALES M AROCAINES : A PPROCHE NON PARAMETRIQUE Par : Touhami ABDELKHALEK: Professeur à l’INSEA (Institut national de statistique et d’économie appliquée) Rabat Maroc. Atouhami@insea

fiche FICHE ECONOMIE INTRODUCTION Qu'est ce que la théorie économique ? C'est l'étude du consentement à payer des consommateurs, prévoir leurs comportements (vis à vis de la rareté, ou non, des produits..) Marché : ensemble de produits/entreprises que les consommateurs pensent substituables Microéconomie : Étude des comportements d'entités individuelles (prix des produits, entreprises..) Macroéconomie : Étude de tendances économiques globales (taux de chômage, inflation..)

L’efficience des marchés financiers est une théorie difficile à définir mais peut se résumer par le fait qu’un titre possède une vraie valeur, une valeur fondamentale. Celle ci devant correspondre au revenu futur que l’on peut espérer de celui-ci. Si nous prenons l’exemple d’une action, sa valeur efficiente serait égale à la somme actualisée de ces dividendes futurs. Pour cela faudrait-il encore que les investisseurs aient dans un premiers temps toutes les informations disponibles sur une entreprise

DOSSIER I Les marchés financiers sont-ils efficients ? L’exemple du marché des changes Antoine Bouveret * OFCE, Centre de recherche en économie de Sciences Po Gabriele Di Filippo * Université Paris IX Dauphine LEDA-SDFi * Nos remerciements vont en premier lieu à Henri Sterdyniak pour ses précieuses remarques. Nous remercions également Christophe Blot, Guillaume Daudin ainsi que les participants au séminaire d’économie de la mondialisation de l’OFCE et à la journée d’étude de l’OFCE sur la crise

Thème 1 Gouvernance des entreprises • Objectifs financiers de l'entreprise • Structure de l'entreprise et parties en cause * Conflits entre gestionnaires, propriétaires, et créanciers * Conseil d'Administration • La gouvernance : définitions et mécanismes • Rémunération des dirigeants Introduction  Les décisions des dirigeants ont une influence déterminante sur la performance des firmes. ◦ Défaillances dans les systèmes de gestion ◦ Détruire de la richesse ou répartition au détriment

Marchés des capitaux et théorie financière Université du Québec à Montréal Ce cours a pour but de familiariser l'étudiant avec les concepts relevant des marchés des capitaux et de lui faire acquérir les fondements sur lesquels s'appuient ces marchés. L’objectif est de comprendre ce qu'est un marché, quel est son rôle et celui des intervenants. Ce cours s’articule sur cinq chapitres. Le premier chapitre présente les fondements de base en matière d’évaluations des actifs financiers : rendements

entreprise … Analysons ce que recouvre cette notion pour connaître les points à prendre en compte lorsqu’une entreprise veut être plus performante. I) Que représente la performance ? Performance = efficacité + efficience « Par efficacité, on fait de bonnes choses ; par efficience, on fait bien les choses » P. Drucker * Efficacité traduit l’aptitude à atteindre les objectifs. Objectif= résultats précis visés. Pour être valable, opérationnel et contrôlable un objectif doit être MALIN (Mesurable

I- QU’EST-CE QU’UN MARCHE FINANCIER ? Un marché financier, comme tout marché, est un lieu de rencontre au sein duquel des acheteurs et des vendeurs... et bien... achètent et vendent. De plus, comme dans n'importe quel marché, le prix de vente et d'achat est déterminé par le niveau de l'offre et de la demande. Regardez les pages financières d'un journal, non pas les anecdotes, les opinions ou les nouvelles sensationnelles, mais les chiffres qui s'affichent sur des pages et des pages. Ce que

placements financiers ou IDEII. Un bon fonctionnement de la finance mondiale serait bénéfique à l’économie.A. Une extension de marché nécessaire· Cycle de vie de Modigliani en 1954 avec Aglietta· Repris par Giraud : « les Etats, aux débuts des années 2000, représentent les intérêts des baby-boomers »· Première phase d’endettement pour augmenter la croissance (18-30) puis phase de croissance (30-60) et enfin phase de dépense (retraite, vie sur l’épargne)B. Une meilleure efficience du marché· Eugene Fama :

Volatilité des marchés et stabilité de la sphère réelle" Introduction La déréglementation, la modernisation des transactions et la capacité d'innovation des professionnels ont mis en place un vaste marché international des capitaux, disponibles pour tous les besoins exprimés par les pays et pour tous les ajustements nécessaires. Les marchés financiers contribuent au financement de l'économie réelle en favorisant la rencontre, en principe sans intermédiaires, entre acteurs à capacité de financement