Exercice Lbo

suppléants sont nommés en application des articles 27 à 33 du décret 84-709 du 24 juillet 1984 relatif à l’activité et au contrôle des établissements de crédit. Les commissaires aux comptes titulaires et suppléants ont été nommés pour une durée de six exercices par l’assemblée générale mixte de l’ex-Caisse Centrale des Banques Populaires le 21 mai 1996. Ils ont été renouvelés dans leurs fonctions par l’assemblée générale mixte de la Banque Fédérale des Banques Populaires (ex-CCBP) du 22 mai 2002. Le 15

spécificité résulte d’un choix endogène. Le processus d’investissement ne se résume plus au choix du projet optimal (maximisant la richesse des actionnaires) parmi un ensemble d’investissements dont les flux sont donnés, représentation retenue dans les exercices destinés aux étudiants en finance. Il s’agit, dans une perspective explicative, de comprendre comment un projet complexe, aux contours imprécis et aux retombées incertaines, a pu émerger et être mis en œ uvre en fonction des stratégies de différentes

qu’elle ne s’autofinance ; le capital-développement où l’entreprise financée est déjà rentable ; le capital-transmission, visant à stabiliser l’actionnariat lors d’une succession entrepreneuriale ; les opérations à effet de levier, communément appelées LBO (pour leverage buy-out). Le marché du capital-investissement a connu un essor significatif en France depuis une dizaine d'années. En 2011, les montants investis atteignaient 9,7 Md€, dans 1 694 entreprises. Selon l’Association française des investisseurs

européen étaient rendus publics. Ce test portait sur vingt-deux grandes banques. Cet exercice de stress test était une première initiative européenne sur la base duquel des exercices améliorés pouvaient se développer. Il pâtissait notamment d’une communication trop limitée et d’un périmètre de banques trop restreint (exclusion de petits acteurs comme les caisses d’épargne allemandes ou espagnoles). Le deuxième exercice 2010, dont les résultats ont été publiés en juillet 2010, a été étendu puisqu’il portait

d’ailleurs au titre des Échos du 28 septembre 2009 : « À 140 milliards d’euros, le déficit budgétaire représente la moitié des dépenses de l’État », mais qui ne peut se comprendre à la © Groupe Eyrolles 1. Résultats et gestion budgétaire de l’État, exercice 2009, Cour des comptes, mai 2010, p. 8. 2. Il faut également rajouter en dépense 8,1 milliards d’euros (« soldes des comptes spéciaux »). 23 user 177 at Fri Nov 05 04:04:55 +0100 2010 Ce document est la propriété exclusive de Algeria Educ






























































 
P.‐M.
Le
Corre,
La
notion
de
difficultés
que
le
débiteur
ne
peut
surmonter,
À
propos
de
CA
Paris,
pôle
5,
ch.
9,
 25
février
2010
:
"Affaire
Coeur
défense"
:
Gaz.
Pal.
16/17
avril
2010,
p.
13
;
F.‐X.
Lucas,
Les
difficultés
des
LBO
 sont‐elles
solubles
dans
la
sauvegarde
?
:
Bull.
Joly
Sociétés
2010,
p.
211
;
B.
Saintourens,
Conditions
d'ouverture
 de
la
sauvegarde
:
le
recadrage
de
la
cour
d'appel
de
Paris
:
Act.
proc.
coll.
25
avril
2010,
n°
8
;
M.
Menjucq,
Affaire
 Heart
o

certain c'est que les autorités de régulation bancaire vont encourager avec moins de vigueur que par le passé les opérations de transferts de risque. De leur côté, les banques elles-mêmes, face à l'assèchement de certains marchés (comme le marché des LBO à fort effet de levier et certains marchés de titrisation) et face aux tensions exercées sur la liquidité bancaire, vont être amenées à réviser, en partie au moins, leur business model. Et ce, alors même que l'aversion au risque des investisseurs, quasi-nulle

à 50% de sa créance. A ces pertes de l’immobilier résidentiel, il faut ajouter celles sur l’immobilier commercial, les prêts à la consommation (conséquences du surendettement), et celles de la finance spéculative (capitaux-risqueurs, financement de LBO et autres rachats d’entreprise). Au total, on estime aujourd’hui le montant des pertes consécutives à la crise financière entre 600 milliards de dollars et 1200 milliards de dollars, provisionnées à 220 milliards de dollars ; ces pertes se

capitaux étrangers L’expansion des marchés financiers et des fonds de pension ou de placement ont amené les investisseurs financiers à investir leurs capi­ taux dans des entreprises étrangères. Le développement du private equity et des opérations de LBO (Leverage Buy Out) ont conduit de nombreuses sociétés à avoir pour actionnaires majoritaires des investisseurs financiers internationaux. Ceux­ci sont beaucoup plus exigeants sur la rentabilité économique et sur le retour sur les capitaux qu’ils ont

constater qu’il est très difficile , même pour des entreprises caractérisées par la stabilité de leurs activités et par une croissance stable de leur dividende, de prévoir l’évolution de l’activité, du chiffre d’affaires, des bénéfices, etc. Cet exercice est encore plus difficile pour les entreprises qu’on qualifie « high growth ». En ce qui concerne l’approche par cash-flows, il ne faut pas perdre de vue le traitement des amortissements par l’entreprise, en particulier les variations brusques d’amortissement