Fitch Ratings

Diapositive 1Stratégie financièreAIT BIHI AbdelhamidS8 / F2MR ENCG2015-2016Introduction du coursContexte globalObjectifsPlan du cours2 Comprendre le processus de prise de décision financière Maîtriser la notion de création de valeur et la mesurer. Connaître les principales caractéristiques de la gouvernance d’entreprise Comprendre les mécanismes de contrôle et leur impact sur la décision financière Comprendre le rôle du dirigeant et ses relations avec les actionnaires Globalement, appréhender la

première optique basée sur l’analyse financière et la seconde optique concerne la notation des agences de rating. III.1-Approche traditionnel : a)L’analyse financière: L’analyse financière nous permet de faire une étude approfondie des états de synthèses de l’entreprise ainsi que d’autre document afin de déterminer la situation financière de la société. b) La notation des agences de rating : La notation est une évaluation indépendante de la capacité et de la volonté d'un emprunteur à

d’entreprises privées qui fournissent des informations financières relatives à la situation d’un Etat ou d’une entreprise. Les 3 agences les plus importantes sont les deux agences américaines Standard and Poor’s et Moody’s, et l’agence européenne Fitch Ratings. Elles procèdent par grilles de notation allant du triple A accordé aux emprunteurs qui font courir le risque le plus faible à leurs débiteurs, à C ou D pour ceux dont le risque est évalué le plus fort. La note attribuée a des conséquences très

ses préteurs externes s'accroit. * Autres analyses  Il s’agit de la notation de l’emprunteur appelé RATING. Celui-ci donne une estimation du risque de titre de créances émis par une entreprise, en évaluant la possibilité de paiement des intérêts et le remboursement du principal des dettes. Les principales agences des notations sont Moody's, Standard and Poor's, Dull & Phillip et Fitch. La notation est établie par ordre décroissant de capacité de remboursement. Les taux d'intérêt doivent être

plans dont l'un qui conduisait à impliquer la BCE est rejetée par cette dernière63. Pour Nicolas Véron, les problèmes bancaires ne peuvent être traités de façon distincte des problèmes de dette souveraine63. Le 7 juin 2012, l'agence de notation Fitch Ratings dégrade la note espagnole de trois crans à BBB68. Cette dégradation pousse l'Espagne à demander l'aide du FESF le 9 juin 2012 pour le refinancement de ses banques69, qui pourrait atteindre jusqu'à 100 milliards d'euros. Les besoins de refinancement

de notation Moody’s a établi, cette année, un rapport favorable sur la perception du risque Maroc et a fait savoir que la note pourrait être améliorée si la tendance des réformes se poursuit à moyen terme. A l’inverse, l’agence internationale Fitch Ratings classe notre pays dans la catégorie de l’«Investment Grade» en lui attribuant la notation de BBB-, soit la même notation depuis le mois d’avril 2007. L’investissement et l’épargne nationale Plusieurs mesures d'ordre législatif, institutionnel

+ rd (rd < 0, éventuellement rd = – 1). rentabilité exigée (en cas de neutralité au risque) : rf rentabilité moyenne du prêt à l'entreprise : P re + (1 – P) rd arbitrage re r f 1 P 1 r f – rd Rôle des agences de notation (de rating) : Moody's, Standard & Poor's, Fitch http://www2.standardandpoors.com/ obligation « à haut rendement » = junk bond (obligation pourrie) 3.2- Liquidité Actif liquide = actif possible à convertir en monnaie (instrument de paiement) rapidement et à faible coût. La liquidité

Dette publique : 113 % du PNB (estimation 2009) ; • Déficit budgétaire : 12, 7 % du PIB (estimation avant rectification de l’Eurostat) ; • Taux de chômage : 8.6 % (estimation 2007) ; • Note de la dette à long terme : BBB+[6] selon Fitch Ratings et Standard & Poor's. Les principaux chiffres présentés sont dans leur ensemble à l’opposé des critères exigés par le Traité de Maastricht : • Le taux d’inflation ne doit pas excéder de plus de 1,5% celui des trois pays membres ayant les

financière. 3 Les Monolines (ou Monoliners) sont des compagnies d’assurances qui apportent un rehaussement de crédit aux intervenants des marchés financiers. En clair, le monoline (généralement noté AAA) fait bénéficier une obligation de son propre rating en garantissant irrévocablement et sans condition aux investisseurs le paiement des intérêts et le remboursement du capital. Les monolines sont également devenus des rehausseurs fréquents de produits financiers structurés comme des obligations hypothécaires

cédées ← Les agences les plus reconnues dans la notation des opérations de titrisations sont Moody’s, Standard and Poor’s, IBCA et Duff & Phelps Credit Rating (37 à 47% de leur CA) ■ Les agences de notation ← La note globale qui est affectée dépend: – une probabilité de défaut (Fitch-IBCA, Standard&Poor ’s) ou une espérance de perte (Moody’s) – la capacité de la structure à assurer le paiement des intérêts à bonne date (sur